朱小黄：如何看待比特币？

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从法律的角度来看，主权货币只是伴随着国家现象的一种历史现象。与法定货币相比，网上货币更符合回报交易合同的本质。

朱小黄

●“从法律角度来看，主权货币只是伴随国家现象的一种历史现象。与法定货币相比，网上货币更依赖于回报交易合同的本质。”

●"如果网上货币的发行人是分散的，其法律约束力将被信用所取代。由于发行人信用的差异和不确定性，很难形成虚拟世界的货币，这将增加网上交易的成本，增加纠纷。网上司法机制。”

●本期《法律信息云》邀请金融法律行为研究会会长朱突破法律、技术和金融壁垒，分析虚拟货币的起源、规则和趋势。

1.电子货币和传统货币

几年前，当我读凯文·凯利的《失控》时，我注意到当他谈到货币的未来时，他说电子货币将促进未来货币的私有化，企业可能成为互联网上电子货币发行的主体。当时，我有些怀疑。很快我有机会和他交谈，问他为什么做出这样的判断，但他没有说清楚。？解释。

最近，虚拟货币在中国被央行禁止，一度流行的比特币价格暴跌。虽然讨论很多，但大多数人都不清楚比特币的技术背景和货币的经济原理，所以讨论大多是惊讶而不是深入研究。当然，那些失去兴趣的人会生气，但他们无能为力。

我认为像比特币这样的货币现象值得讨论货币原则和相关法律原则。

传统货币理论将货币定义为:

货币ccy(currency)本质上是所有者和市场之间关于交换权的合同，基本上是所有者之间的协议。

金钱是这个过程的约定，它反映了个人和社会之间的经济合作。货币的契约性决定了货币可以有不同的表现形式，如通用等价物、贵金属货币、纸币、电子货币等。它可以作为交易媒介、储存价值、延期支付标准和会计单位。实物货币是一种特殊的商品，在商品和服务的交换中起着等价物的作用，是人们商品价值的物质和象征性附属物。

在现代经济中，货币区是指流通和使用单一货币的国家或地区。当不同的货币区相互兑换货币时，有必要引入汇率的概念。在现代经济中，货币发挥着基础性和根本性的作用。

经济活动的区域扩张促进了不同形式货币的交换。

任何经济交易都是在国家主权范围内进行的，所以世界上各种流行的货币都是主权货币，即国家授权发行的货币，以保证交易价值的最终实现。那是法定货币。当我们讨论任何货币问题时，主权货币都是一个理论和实践的前提，人们会在这个洗脑的前提下无意识地谈论货币问题。

然而，从货币的一般经济含义来看，它与主权没有内在联系。这只是交易者之间的交换合同。因此，主权货币只是一种历史现象，因为市场被主权分割，导致不同的货币，人们通过汇率调整实现不同货币之间的价值平衡。特别是在纸币印刷之后，虽然金本位制仍然存在，但是纸币的价值信用在很大程度上是由政权保证的。

但是互联网改变了这种模式。

互联网上的电子货币在本质上不受主权的影响，但是使用各种电子货币的账户属于特定的主权国家，因此仍然有必要通过汇率来交换不同国家账户的主权货币，以实现价值支付。互联网是一个没有边界的虚拟世界，主权货币的交换毕竟不是最好的选择，因此创造一种新的网络货币是不可避免的。只有这种货币需要满足支付安全、交易双方相互认可、严格的货币生成流程等技术条件。基于区块链技术的比特币等虚拟货币的出现，是在这种背景下在互联网上创造通用货币的探索。方向是正确的，也是日益增长和复杂的网上交易的必然选择。封锁虚拟货币只是基于主权货币地位的鲁莽行为。

如果虚拟货币的流通将成为一种必然趋势，那么政策禁令仅仅是为了调整控制的机会吗？

虚拟世界离不开现实世界，但虚拟世界是与现实世界对称的客观独立的存在，必然会产生与现实世界不同的治理模式、运行机制和原则。

同样面对虚拟货币的热潮，一些国家采取了更加理性、包容和前瞻性的做法:

据2017年9月11日《参考新闻》报道，在日本，日本银行和金融部门关于积极使用安全数字现金的意见正在扩大。俄罗斯央行宣布将开发一个使用以太网技术的系统。瑞典将在2018年底决定是否发行“克朗”，爱沙尼亚将发行自己的“艾莎硬币”。荷兰、加拿大和英国的央行也开始了研究。我们还知道，除了泰国和墨西哥，菲律宾是第一个给予比特币正式“金融地位”的国家，德国是世界上第一个承认比特币法律地位的国家。加拿大承认比特币的“货币地位”，阿联酋颁布了虚拟货币禁令，但这种情况在未来可能会改变。韩国正在加强监管和反洗钱调查。

尽管这些措施仍试图保护主权货币在互联网上的地位和作用，但它们总体上是谨慎、开放和包容的。

2.比特币的前世

比特币的诞生

当然，在网上交易需要支付对价。在网络技术突破之前，网上支付只能使用网络下的法定货币单位，通过汇率转换，根据网络下银行的账户进行电子数字支付。

随着互联网虚拟世界的完善和交易的频繁和复杂，货币也将随着互联网的扩展而扩张。无论信息流向何处，金钱都会随之而来。由于互联网发展的分散性和分布性，在没有国界的互联网上产生私有的、安全的数字现金和点对点支付系统是不可避免的。可以预测，数字现金及其经济机制将重建我们的经济、通信、支付、储蓄和相关知识体系。拒绝是不理智和迟钝的。

当然，你不能只是制作一个网络产品，然后称它为某种货币，即使它是一种网络货币。它需要符合货币的基本原则。

为此，早在1982年，大卫.蔡美儿就提出了基于不可追踪密码的匿名现金支付系统的想法。1998年，戴维开发了一个匿名分布式电子现金系统b-money。与此同时，nick szabo发明了bitgold，并提出了工作量证明机制。用户通过竞争解决数学问题，然后将解决方案的结果与加密算法串联发布，从而构建一个产权认证系统。海芬尼完善了这个机制，作为工作量的可重用证明。2008年8月18日，比特币域名被注册，注册机构允许用户匿名注册域名，并已经支持使用比特币支付。

2008年，一个名叫“中本聪”的人在一个秘密的密码学论坛上出版了一本比特币蓝皮书:“比特币:一种点对点现金支付系统”。比特币的概念诞生了。

2009年1月3日，中本聪在芬兰赫尔辛基的一个小型服务器上挖出了第一批50枚比特币。所谓“挖掘”，实际上类似于法定货币金本位下的炼金术。通过复杂的算法和私有规则，比特币具有不可替代、不可侵犯、不可否认和非超常生产的技术特征。

我们不妨把网络货币体系想象成类似法定货币体系的金本位体系，而比特币扮演着网络黄金的角色，它还会产生用于各种目的的网络数字现金。未来，人们可以使用比特币进行网上交易的点对点支付，或者将其转换成其他信誉良好的网上货币的比特币支付。事实上，这些现象已经出现，但在中国仍然存在认知障碍。

比特币的发行原则

与法定货币相比，比特币没有集中发行机构。比特币在整个网络中每十分钟发行一次，新的比特币在每个网络节点上进行一定的数学计算后生成，并奖励给得到答案的人。随着总量的增加，比特币的生产速度周期性地减半。

理论上，比特币的总数是2100万。按照周期产出减半的速度，所有比特币将在2140年左右被挖掘出来。这些总量有限的比特币类似于资源有限的黄金。

与传统法定货币相比，比特币没有集中发行者，而是分布在整个网络中。

事实上，这一过程非常类似于现实世界的过程，从布什时代的贝币、伪造的刀币到后来的金本位制，所有这些都是为了找到一个社会公认的、有价值的通用等价物，以方便交易和支付。由于比特币的特殊地位，它很有可能扮演黄金作为全球货币的角色。当然，它也可能是其他在线货币，比如比特币的强劲竞争对手以太网。

3.虚拟货币不是灾难

广义而言，虚拟货币是指所有非法硬币，包括各种游戏硬币和点数；根据我们的一般理解，虚拟货币主要是指加密的数字现金，如比特币。

目前，已经问世的虚拟货币主要包括:

1)比特币

作为第一个数字现金，比特币首先被社会接受。

它也是一个网络产品。与其他仿制假币相比，比特币的优势在于它是区块链理论和数字现金的代表，其地位和价值无法用市场价格来衡量。

2)伪币

比特币的出现对全球金融界产生了惊人的影响。由于比特币的开源性，出现了大量模仿或直接复制比特币代码的数字现金。这些数字现金在中国被称为山寨币，即“山寨比特币”。它们弥补了比特币的不足，但同时也造成了数字现金的泛滥，所以大部分的假币都一文不值，只有少数的假币(如Litecoin等)。)被公众所接受，但认可的程度远不及比特币。

3)公司货币

企业货币是企业发行的数字现金，它与比特币或假币完全不同。

比特币和山寨货币是分散的，完全由网络节点生成，其价值取决于公众接受的程度；公司货币由中央企业发行，其价值由发行人决定。这类似于企业在现实世界中发行股票、债券或商业票据，反映了发行企业的价值。

在中国，发行公司货币是非法的，因为这种行为相当于绕过监管机构发行证券。通常，一些罪犯利用公众对虚拟货币的无知，利用空空壳公司发行所谓的数字现金来骗取钱财。这也与缺乏有效监管有关，货币监管机构尚未对此进行彻底研究。

从上面的讨论开始，让我们再次观察ico。

Ico指的是第一次象征性发行，它的名字来自股票市场的首次公开发行(ipo)。Ico本质上是区块链科技项目和加密数字现金的一种融资行为，它还通过出售股票筹集资金。ico发行的代币也被归类为公司硬币，这实际上相当于互联网上的股票发行活动。Ico当然有风险，比如投机和炒作，但简单地阻止ICO可能是基于法定货币概念的本能反应。

2017年9月4日，中国人民银行在其网站上宣布，已完成对ico的调查，今后任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动，已完成代币发行融资的组织和个人应做好还款等安排。

采矿问题

一般来说，有两种方法可以获得比特币或假币。首先是在比特币交易网站上购买他人手中的比特币；另一个是采矿。

采矿是用计算能力换取虚拟货币。以比特币为例。每10分钟，世界上将有一个额外的比特币记录数据块。所有的采矿设备都会试图通过计算来破解和生成这个数据包。如果成功，它将获得一定数量的比特币奖励。根据规定，破解数据包的奖励最初是50个比特币，每四年奖励减半。现在，破解数据包的奖励是25个比特币。尽管比特币的数量正在减少，但由于比特币的价格不断上涨，从采矿中获得的利润仍然很有吸引力。根据一项统计数据，中国以81%的哈希计算能力排名第一，其次是冰岛，为5%，日本为3%，捷克共和国为3%，格鲁吉亚为2%，印度为2%。这也意味着大多数新生产的比特币都在中国。

投资和投机的问题

数字现金的投资和投机在概念上是相似的，但它们的含义却大相径庭。

它们的相似之处在于，它们都是用流通货币购买数字现金完成的投资行为。区别在于投资更具长期性，早期比特币投资者持有的比特币价值已经高得离谱；投机是短期持有，收益是通过短期价格波动获得的，但这种行为的风险是巨大的，因为比特币的价格非常不稳定，没有每日限额和每日限额的限制。网络市场经济中的这些行为与现实经济世界中的没有本质区别，所以没有必要大惊小怪。

数字现金的价格和市场价值

数字现金本身没有价值，或者其价值难以衡量。然而，由于区块链技术的安全性、规则的复杂性和高技术水平，就像在现实世界中开采黄金一样，比特币已经成为一种稀缺资源，并得到了一些人的认可，因此有其自身的价值，这导致了在某些场合下以数字现金交换法定货币。

虽然数字现金的价值只能通过其相对于法定货币的价格来反映，但这种定价模式迟早会改变，一个相对脱离法定货币的货币体系将在互联网上形成。如果其他货币与比特币挂钩，将确定支付的货币价值，而比特币与法定货币挂钩，将确定相应的汇率。

比特币几乎肯定会成为一种新的交易媒介，完成法定货币和其他虚拟货币的对接。

数字现金的整体市场价值一直在扩大。目前，在coinmarketcap网站的交易平台上交易的数字现金有1000多种，这些数字现金的总市值接近1500亿美元。按市值排名前5位的数字现金是比特币、以太网、比特币现金、瑞波和Litecoin。其中，比特币的总市值高达703.87亿美元，以太网的总市值高达283.9亿美元。最近，比特币硬分支所分割的比特币现金总市值也达到了91.55亿美元。这五种数字现金的总市值接近1200亿美元，占所有数字现金总市值的99%。这些网络货币的价值不是炒作的结果，而是复杂而困难的算法和日以继夜的计算劳动所带来的价值。这是他们成为金钱的基础。

因此，网络虚拟货币的趋势难以阻挡。

在虚拟货币出现的早期，人们关注各行各业对虚拟货币认识过程的不确定性，这导致了一些投资和投机行为，这是非主权货币的特征。当这些虚拟货币价值稳定时，它们的支付和财富存储功能将得到充分实现，成为真正的网络货币。

从某种意义上说，比特币具有更多的货币特征，只能通过支付计算等特殊劳动才能产生，是一种双方认可的支付货币，即合约货币，更符合市场属性，更有利于市场资源的配置效率和运行效率。可以想象，不受主权约束的货币可能是没有主权边界的互联网经济所需要的货币。当然，这个出现和成熟的过程是痛苦、麻烦和漫长的。推迟这一进程不会减轻这些痛苦，但会使一个国家的互联网经济战略无法推进到必要的深度，失去互联网上的各种制高点。就像现实世界一样，我们错过了工业革命后数百年的历史机遇，导致了晚清以来的落后和被动局面。

想象一下，作为世界第二大经济体，中国在互联网世界中没有庞大的网络货币储备，却不得不占用大量主权货币来兑换比特币和其他网络通用货币。

一旦货币功能得到充分开发，比特币将很快带来支付手段和结算系统的革命。

比特币的风险事件

然而，在此期间，发生了几起极端风险事件。

门头沟地铁事故

比特币的出现催生了许多专业交易平台，其中一个平台名为mtgox，其中文译名为“门头沟”。

这家位于日本东京的交易所早在2010年就开始了比特币交易业务，是参与这项业务的最早平台之一。由于它的早期参与和很少的竞争者，它一度成为世界上最大的比特币交易所，其交易量占世界的80%。

2014年2月，mtgox在其网站上宣布将停止交易，随后申请破产。一份在线文件揭示了比特币崩溃的直接原因:共有75万枚比特币因黑客攻击而被盗。根据当时比特币的价格，这些被盗比特币价值约3.5亿美元。以当前价格计算，75万枚比特币价值约31亿美元。到目前为止，对于盗窃的原因还没有明确的判断，在网上也有不同的看法。最主流的说法是，少量比特币被黑客窃取，而更多比特币被平台内部人士窃取和出售。

mtgox的破产引起了大量投资者对比特币安全性的担忧，比特币价格在短时间内大幅下跌。2017年7月，mtgox前首席执行官在日本出庭，但投资者要求赔偿的希望仍然渺茫。

比特币硬分叉问题

最近货币圈最热门的话题之一是比特币扩张导致的硬分叉。

比特币的扩张可以追溯到比特币诞生的早期。中本聪最初设计的砌块尺寸上限为32米。由于早期节点数量少，计算能力低，经常受到ddos的攻击，这并没有解决这个问题。中本聪暂时将区块大小缩减至1米，并指出32米的上限在未来可能会恢复。到2015年，随着比特币交易量的快速增长，100万个区块的规模已经被拉长，区块扩张迫在眉睫。世界各地的开发商都提出了自己的扩张方案，其中大部分都是硬叉方案。

所谓的硬叉指的是，在扩展之后，新版本的比特币与以前的版本不兼容，旧节点不能接受新节点挖出的所有或部分数据块，导致两个链同时出现。硬分叉要求所有节点同时升级软件。如果有更多的旧节点没有升级，它们将在另一个完全不同的链上工作。

2017年8月1日，比特币硬分叉成为现实。基于原始比特币链的新区块链资产——比特币现金诞生了，其价格在短时间内迅速上涨。现在，它已经成为市值仅次于比特币和以太网的第三大数字现金。

外界一直担心，由于各种货币的使用造成的混乱，比特币将在艰难的分叉后崩溃。

比特币价格波动问题

以比特币为代表的虚拟货币在交易市场上价格波动很大。主权货币理论专家指出，比特币本身的价格是不稳定的，那么它如何才能稳定虚拟货币市场呢？但事实上，由于网络货币在设计上是有限的，是一种稀缺资源，它在价格和价值上一直呈现出双升趋势，确实起到了对冲主权货币风险的作用。自2017年以来，比特币和以太网的市场价值飙升，导致今年上半年主要虚拟货币的市场价值从177亿美元升至1000多亿美元，仅7月份比特币的市场价值就从310亿美元升至470亿美元。

在2012年塞浦路斯经济危机中，人们试图投资比特币以规避风险，这促使比特币价格从50美元上涨至266美元。2016年，印度的货币改革引发了风险，相对独立于主权货币的比特币再次成为避险货币，最高交易价格约为880美元。

从比特币的历史表现来看，比特币的稀缺性使其有潜力对抗金融危机的趋势。

因此，迄今为止，比特币是一种良性货币，虚拟货币价值稳步上升，可以对冲主权货币的风险。

主权货币专家的另一个理由是，虚拟货币鼓励虚拟经济，不利于实体经济的发展。这可能混淆了两个不同的对称概念:虚拟经济和现实经济，虚拟世界和现实世界。虚拟世界中的交易越繁荣，对现实世界中的实体经济的发展就越有利，除非虚拟经济和现实世界中的实体经济的比例发生偏离，虚拟产品在互联网上流行，但现实经济产品的供给不足。

另一个问题是像比特币这样的虚拟货币是否有益于实体经济。首先，以“有利于实体经济”为标准是不准确的。事实上，虚拟世界和虚拟经济不是一回事。虚拟经济与现实经济相对应，但虚拟世界是现实世界的对称世界。

MLM数字现金骗局

近年来，比特币的流行让越来越多的人知道了数字现金这一新事物。然而，一些别有用心的人利用这一新概念炮制了一个又一个骗局。

目前，我国大部分投资者并不了解数字现金，许多传销者利用这一点在传销中进行欺骗，将“数字现金”的概念与传销结合起来，形成“传销数字现金”。一份调查报告列举了26种传销，即:宝币、百川币、中芯国际、mbi、马克币、黑金、mmm、美国富达复合理财、克拉比、五宝、维卡币、石油币、华强币、港集团、盛币、摩根币、贝塔币、世通币、U币、聚宝其中，mbi、万福币、五行币等。

4.拥抱虚拟货币

网上交易需要网络货币，即数字现金是一种正常的货币现象，但风险和收益是不可避免的。

从法律的角度来看，主权货币只是伴随着国家现象的一种历史现象。虚拟货币的信用来自技术，法定货币来自主权。很难说哪个更可靠。国家和政治权力的变化将给主权货币带来很大的不确定性。然而，如果网上货币的发行者是分散的，他们的法律约束力将被信用所取代。由于发行人信用的差异和不确定性，很难形成虚拟世界的货币，这导致了网上交易成本和纠纷的增加，并提出了网上司法机制，这将需要更复杂的治理能力和技术。

然而，与法定货币相比，网上货币更符合回报交易合同的本质。因此，简单地禁止虚拟货币是错误的。相反，要努力建立网络货币体系、监管体系和政策体系。我们既不能用传统的货币理论来衡量虚拟货币的性质和特征，也不能让网络的特征抛弃市场秩序对网络经济和虚拟货币的法律规范和风险管理。任何偏见都是不可取的。

网络经济高度市场化。因为它屏蔽了行政权力的干预，它需要自由市场的概念来适应它。所有市场都充满风险，需要规则、秩序和信用。当然，我们需要逐步完善治理结构，调整法律关系。虚拟货币问题只是整个网络经济的一个窗口。当窗口打开时，有许多意想不到的场景，但当窗口关闭时，就没有机会进入互联网金融的新世界(600628，诊所股票)。

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