侠客岛：关于银保监会的合并 李克强的回答有何深意

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今天中午，李克强总理回答了记者的提问，我相信全岛的朋友都已经看到了。毕竟，在最后一推中，信息是如此的热情。

你可能已经注意到，这位记者的问题中有相当一部分提到了金融监管。(详情请见下文[经济学人]特别制作的长图表。)然而，既然提到了金融监管，就有必要提及此次机构改革的热点话题——中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会的合并。

今天，当李克强总理提到银监会和保监会合并的内容时，他说:这次机构改革是银监会和保监会的合并，也要防止逃避监管的行为...

解决办法是什么？听听岛叔叔的话。

《史记》:“尧在位的时候，洪水泛滥，百姓忧虑。”大禹把他父亲堵水的方法改成了挖泥。“这是疏通九条河的最好办法，也是疏通它们的最好办法。”因此，所有的人都是稳定的，“在世界上取得成功”。

目前，市场流动性泛滥，各种资金泛滥，如决堤洪水。“如果你不接受他们，你就无法冷静下来。”

3月13日，中国银行业监督管理委员会(601988，股票咨询)(4.170，0.04，0.97%)与中国银行业监督管理委员会(银监会)职责整合改革方案出台。同时，银监会和保监会起草银行业和保险业重要法律法规和审慎监管基本制度的职责被赋予中国人民银行。

至此，在银行业和保险业，由央行负责宏观审慎监管，由银行保险协会负责职能监管、行为监管和制度监管是大势所趋，中国式的双峰监管模式正在形成。

洪水，野兽

去年底召开的中央经济工作会议确定，今后三年的主要任务是打三场硬仗，把“防范和化解重大风险”放在首位，重点是防范和控制金融风险。

联合力量控制洪水是很自然的。

2003年，中国银行业监督管理委员会成立，“一线三会”分业监管模式正式形成。然而，在金融市场化的道路上，中国逐渐形成了混业经营的现实，银行间业务迅速扩张，影子银行幽灵般的飘忽不定，信托资金的大量进入，保险公司在伪装下玩高利率存钱的把戏。

据说仅银行理财资金就有30万亿元，各种捉迷藏的资金可高达1000亿元。在之前的监管框架下，这些基金在躲避，从左到右，无法渗透，也不知道钱从哪里来，流向哪里。流向股市和高杠杆，其后果是2015年的股市崩盘；去债券市场，2016年底会有一场债务灾难；至于脱离现实，在空转向金融业，或通过各种渠道注入房地产时，白居易也表示,“长安居不容易。"

前财政部部长、全国社保基金理事会主席楼继伟抨击过度混业经营引发一系列金融混乱，各种具有中国特色的衍生品令人眼花缭乱。同业、渠道、巢、资金池、庞氏理财万能保险、p2p、非标准和现金贷款等。层出不穷，相互重叠，导致资本成本上升，加剧实体经济的困难。同时，风险传递的渠道极其不透明。

有不透明的洪水，有野兽。鳄鱼、妖精、害虫和灰犀牛经常出没，孩子们晚上会哭。安邦、HNA、华新、中智、宝能等金融控股集团纷纷涌入，速度让人眼花缭乱。资产规模往往以万亿元计，这超出了[经济客]码农空室的想象。

技术术语太多，最好读故事。两年多前，当电视剧《万宝之争》开始时，姚振华的宝能部拿出20亿元煽动浙商银行投资132亿元，最终以450亿元成为万科第二大股东。如果按照万科一度42元/股的价格来计算，宝能部门浮动600亿元。

数字惊人，操作令人眼花缭乱。然而，所有变化的本质都是借钱，通过改变方法借钱，周期性借钱，并在不同层面增加杠杆。

当“包案”愈演愈烈时，中国证监会、银监会和保监会都展开了调查。然而，三方未能渗透到基金的底部。今年1月30日，万科独立董事刘姝威也相继发出两封公函，指出宝能部门与浙商银行之间的资金合规问题。

一位私募股权基金人士向《经济日报》表示，在“每个铁路警察管理一个部门”的独立监管框架下，无论哪个部门能够独立解决“万宝纠纷”等类似问题，“资金链跨越了银行、保险、证券等多个市场。而且从他们各自的角度来看，这似乎是合规和可控的，但整体情况充满了风险。在资本市场，这样的事情太多了。”

分业监管的分散和失败在这里暴露无遗，利用监管漏洞进行监管套利已成为近年来各行各业最受欢迎的危险游戏。

更可怕的是，监管层的人也遭到了追捕。中国保监会前主席项俊波就是一个典型的例子。在他的统治下，监管开了绿灯，各种伪创新一个接一个地出现，造成了到处的混乱。

回到水流中，进入大海

习近平总书记强调:“金融要来源于回报，服务于实体经济”。这是未来金融监管改革的顶层思考。

如今，混合经营的巨大而复杂的局面已经形成，不可能回到分业经营的时代。现实所迫，我们要防范和控制金融风险，消除监管盲点，防范监管套利，避免风险交叉感染，保持无系统性金融风险底线。这是金融监管改革的现实逻辑。

去年，国家金融稳定委员会成立，现在，银行保险协会已经出现。这是监管体系的顶层结构。

监督姓监督是一个共同的取向，实质重于形式，渗透监督是一个统一的要求，是各种常规在众目睽睽之下发光的共同方向。

强有力的监督是不可避免的。中国保监会告别了家长式作风，2017年发布的监管函同比增加了一倍，新构建的“1+4”监管框架被称为空.

郭树清去年就任银监会主席后，在银行间同业拆借、财富管理和表外业务三个关键领域严格控制影子银行、交叉金融、房地产泡沫和地方政府债务等风险点。

有趣的是，2017年，中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会推出了“防范风险、控制混乱、强化监管、弥补不足、服务实体经济”的同主题行动，可谓同频共振。

最近的许多事件都预测了未来的方向。安邦已被接管，宝能部门的姚振华去年被禁止进入保险市场达十年之久，各种传奇巨擘也站在了前列。

监管当局的态度非常一致。

周小川3月9日表示，从本质上讲，一些金融控股集团存在虚假注资、循环注资等问题，实际控制人的身份不够透明，也存在一定的风险。

郭树清今年公开表示，有必要清理和规范金融控股公司。

中国进出口银行董事长胡晓炼在回应中国保监会对安邦的监管时明确表示，一些大型金融控股集团在经营过程中存在违法违规问题，存在巨大的潜在风险。监管当局的“拆弹行动”意味着“黑天鹅”不会飞，“灰犀牛”也不会冲出去。

利用混乱的时代已经结束了。

去年底，金融稳定委员会第一次会议后，央行牵头召开了三次会议，发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，凸显了未来监管思路。

五个基本原则值得读十遍。

(1)坚持严格控制风险的底线思维，把资产管理业务的风险防范和化解放在更加重要的位置，降低存量风险，严格防范增量风险。

(2)坚持服务实体经济的根本目标，既要充分发挥资产管理业务的功能，有效服务实体经济的投融资需求，又要严格规范和引导，避免资金在金融体系内的自循环，防止产品过于复杂，加剧风险的跨行业、跨市场、跨地区传递。

(3)坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与职能监管相结合的监管理念，实现各机构资产管理业务的全面统一覆盖，采取有效监管措施，加强金融消费者保护。

(4)坚持有针对性的问题导向，关注资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，制定统一的规范监管。同时，坚持金融创新的利与弊，将其一分为二，并留出发展空.

(5)坚持积极稳妥稳妥推进，正确处理改革、发展和稳定的关系，坚持风险防范和有序监管相结合，在下定决心应对风险的同时，充分考虑市场承受能力，合理设定过渡期，把握工作顺序、节奏和强度，加强市场沟通，有效引导市场预期。

面对混业经营的现实，有必要堵住混乱的源头，并把它交给出口。各行各业的资金已经从无序的交叉流动转变为“九江双道”，所有的河流都回归大海，流向实体经济，这将为中国的经济发展注入强大的动力。