皮海洲：IPO从严审核 有利减缓“堰塞湖”压力

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在ipo正常发行的背景下，严格的ipo审核和相关制度的完善有利于缓解ipo障碍湖的压力。如果这种做法得以坚持，ipo障碍湖的最终消除是可以预料的，而ipo被报道和评判的日子也不会太远。

最近，市场敏感的ipo排队企业数量已降至400家以下。根据中国证监会发布的数据，截至2018年3月22日，中国证监会共受理393家初始企业；其中，25人通过了会议，368人没有通过。根据中国证监会今年年初发布的数据，截至1月4日，排队企业的数量为501家。这意味着，自今年年初以来，在不到三个月的时间里，ipo排队企业的数量已经大大减少了108家。

ipo排队企业的数量减少了108家，这也意味着ipo堰塞湖的压力减轻了。当然，市场乐于看到这样的结果。但是这个结果是如何实现的呢？这是一个值得业界和管理层关注的问题。因为这个问题对于最终消除ipo障碍湖具有重大意义。一旦ipo障碍湖消除，ipo渠道可以开通，ipo企业可以实现即时申报和初审。这种情况是市场上很多人都预料到的，这将大大提高ipo企业的效率。

那么，怎样才能把ipo排队企业的数量减少108家呢？这是由于新股的发行。截至今年3月25日，审计委员会审核了63家公司的初始申请；其中，30项获得批准，29项被否决，4项被暂停。然而，与去年同期相比，ipo审核的速度已经大大放缓。去年同期，经独立选举委员会审计的公司有89家。

随着ipo审核速度的放缓，ipo排队企业的数量有所减少，这显然还有另一个原因。这是另一个原因，即新申报的企业数量已经大大减少。数据显示，今年以来，仅有7家新的报业公司，而去年第一季度，共有53家公司向证监会提交了ipo招股说明书以供受理；其中，1月份有22起，2月份有8起，3月份有23起。新报告的首次公开募股企业数量已经大幅减少了46家。这对于减少ipo排队企业的数量非常重要。

此外，还有一个非常重要的原因，那就是ipo公司撤回申请材料并终止审查。截至3月22日，今年已有60家企业选择撤回材料并终止审查。其中，在上个月，ipo公司正在加速撤回材料。从2月28日到3月22日，已有38家公司终止了审查，占今年的60%以上，仅在3月22日，就有12家公司撤回了材料。

由此可见，新增ipo申请人数大幅减少，ipo公司撤回申请材料，这是导致今年ipo排队企业数量大幅减少的两个重要原因。这种情况的出现意味着什么？这表明中国证监会对新股发行的严格监管取得了初步成效。这种严格的监督包括两个部分:

首先，ipo公司的会议过程受到严格审查。在这方面，现行的独立选举委员会自去年10月17日上任以来的表现，令市场一目了然，并赢得“历史上最严格的独立选举委员会”的美誉。以今年的审计为例，截至3月25日，今年的审计委员会共审核了63家公司的初始申请；其中，30项获得批准，29项被否决，4项被搁置。整体出勤率仅为47.62%，不到50%。这让不明智或投机取巧的南国先生大吃一惊。此外，自去年下半年以来，ipo现场检查的力度有所加大，甚至成为一种常态化。因此，试图混水摸鱼的公司将无法继续混合。因此，一些提交首次公开募股申请材料的公司撤回了申请，一些打算提交首次公开募股申请材料的公司放慢了提交首次公开募股申请材料的进程，或者干脆放弃了申请。这是严格的首次公开发行审核带来的积极变化。

第二，在严格的首次公开发行审核的基础上，新的首次公开发行规则出台，规定企业在计划重组和上市之前，首次公开发行被拒绝后至少应运行3年。这对那些试图冒险浑水摸鱼的公司来说是一个沉重的打击。因为一旦ipo被拒绝，即使是借壳上市也会被推迟3年。因此，企业在申请首次公开募股时更加谨慎，不具备足够条件的公司急于撤回订单。这类企业要么等到ipo条件更加充分后再申请ipo，要么干脆走借壳上市之路。然而，无论走哪条路，企业谨慎对待ipo都是一件好事。

由于这个原因，ipo排队企业的数量已经大大减少，这是严格监管ipo过程带来的积极变化。这表明，在新股正常发行的背景下，严格的新股发行审核和相关制度的完善有利于缓解新股发行堰塞湖的压力。如果这种做法得以坚持，ipo堰塞湖的最终消除是可以预料的，ipo即时报告和审理的日子也不会太远。