证券日报头版评论：市场投资者已破1.7亿 价值投资引导是必修课

本篇文章1484字，读完约4分钟

1.7亿投资者的信心非常宝贵，在中国经济发展中与投资者“共舞”的高质量上市公司和高质量市场环境也非常宝贵，因为它们是有弹性和有活力的资本市场的真正支撑。

根据最新消息，股票市场的投资者人数已经超过1.7亿。如何使这一巨大的资金流更好地支持a股市场乃至资本市场，是市场参与者的一个共同“必修课”。

中国结算8月19日披露，7月新增投资者242.63万人，同比增长123.63%，为2018年以来最大月度开户量，a股投资者达到1.7亿人(计入b股投资者后超过1.7亿人)。与此同时，财政部的数据显示，今年前7个月，证券交易印花税为1174亿元，同比增长35.3%。

笔者认为，投资者的加速进入证实了去年以来资本市场改革的有效性；另一方面，也对市场各方的质量提出了更高的要求。

首先，开户是投资者走向资本市场的第一步。账户数量的快速增长表明了他们对资本市场的信心和分享资本市场改革红利的愿望。

去年以来，资本市场改革逐步推进，生态不断优化，财富效应更加明显。现在，新投资者迈出第一步，增加现有投资者的粘性是合理和不可避免的。去年9月，大部分官方公布的资本市场“深改12条”已经落地:登记制度从增量稳步推进到存量，提高上市公司质量行动计划不断夯实市场基础。新证券法实施以来，资本市场的法治供给有所增加。新三板全面改革全面启动，选拔层已经开启。投资者保护更加受到重视，中介机构的责任继续压缩，资本市场开放水平稳步提高...

笔者认为，对于股票市场来说，对资本市场健康发展的信心是最吸引投资者进入和交易的东西，这也是1.7亿投资者的巨大流量的核心价值。

其次，资本市场的进一步发展需要投资者结构的优化，因此投资者需要与市场合作向前发展。

资本市场内涵丰富，机制复杂，其发展不仅需要上市公司在融资方面素质的不断提高，也需要投资者在投资方面素质的不断提高。衡量投资者素质的维度有很多，包括投资者的专业知识储备、投资者获取信息的能力、基金的长短期属性、投资者的情绪稳定性等。总体而言，机构投资者在许多方面具有优势，从国际成熟市场的经验来看，专业机构投资者的股票市值高于个人投资者，有利于市场的整体稳定。

就机构数量而言，a股市场的空空间相对较高，目前机构投资者不足38万人。不过，很明显，我们不应只看投资者开设的账户数量，还应看其结构。从更具“话语权”的股票市值来看，机构投资者和个人投资者之间的差距并不像数字那么大。根据综合券商和市场分析师的计算，在a股市场的流通市值中，法人股衍生的流通股占一半以上，但这部分股权相对稳定，流通性较差；在剩余的近一半股份中，专业机构(包括外资机构)与个人投资者的比例约为2: 3。换句话说，a股市场欢迎各类投资者增加“流量”，但促进机构投资者的发展是资本市场制度设计中的一个必要环节。

第三，提高投资能力和风险意识也是投资者进入市场后的“必修课”。

虽然在开户之前，投资者必须签字确认“投资是有风险的，入市必须谨慎”，但投资能力和风险意识不可能完全被一个合同所涵盖。在我看来，a股投资实际上是一种高度专业化的“技术活动”，其成就不仅取决于参与者的资本量，还取决于他们的知识储备、投资理念、投资习惯、风险承受能力、信息获取的便利性，甚至是抗压能力。只有当投资者的素质不断提高，当市场面临“情绪压力”等意外情况时，投资者才能做出理性判断，不随波逐流，真正成为市场最坚实的基石。

笔者认为，1.7亿投资者的信心是非常宝贵的，同样宝贵的是中国经济发展中与投资者“共舞”的高质量的上市公司和高质量的市场环境，因为这些才是有弹性和有活力的资本市场的真正支撑。