中国证券报头版评论：结构性工具担纲精细化货币调控

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从长远来看，有必要“放水养鱼”而不是“洪水灌溉”，这为创新和结构性货币政策工具提供了巨大的空展示空间。结构性货币政策工具将继续发挥其导向作用，提高货币政策的传导效率。

6月初，一个“新的军队”被添加到直接进入实体经济的货币政策工具中。这表明，在下一阶段的货币信贷政策实施中，结构性政策工具将“带头”，发挥精细监管的“主力军”。

今年的政府工作报告强调，稳健的货币政策应该更加灵活和适度。这不仅体现在政策规模的平衡上，还体现在对关键阶段的把握以及政策工具的选择和应用上。

疫情防控与经济社会发展的协调推进，考验着中国货币政策的平衡能力。根据形势的阶段性变化，一方面要保证合理、充足的市场流动性，为实体经济提供稳定、长期的资金；另一方面，要搞好“精准滴灌”，引导资金用于“前沿”。

最近，中央银行推出了3000亿元的流行病专项再贷款和1.5万亿元的包容性再贷款并对其进行了再贴现，然后创造了两个直接针对实体经济的货币政策工具。这是央行不断完善货币政策工具体系的最新成果，也反映了下一阶段货币政策调控的重点——通过创新货币政策工具，不断增强服务中小企业政策的针对性和含金量，多管齐下帮助中小企业渡过难关。

当前市场流动性充足。今年以来，央行灵活运用各种货币政策工具增加流动性供给。同时，抓住银行作为货币政策传导中心的关键，采取一系列措施缓解银行在货币创造中面临的“三大约束”，努力疏通货币政策传导机制，增强调控有效性。值得注意的是，目前金融市场流动性合理、充裕，货币政策传导机制更加顺畅，实体经济融资成本开始明显下降，有效帮助了疫情防控和经济复苏。

目前，更重要的是让大量的“水”流向有更迫切需求的中小企业。梳理央行今年出台的政策，无论是3000亿元的抗疫专项再融资还是1.5万亿元的普惠性再融资，

它们都具有明显的结构工具特征，并已成为货币政策监管所依赖的利器。货币当局重视结构化工具的“精确滴灌”功能。

从长远来看，有必要“放水养鱼”而不是“洪水灌溉”，这为创新和结构性货币政策工具提供了巨大的空展示空间。结构性货币政策工具将继续发挥其导向作用，提高货币政策的传导效率。除了充分利用创新的货币政策工具外，定向RRR减债、定向中期贷款、再贴现和再融资等现有定向调控工具将继续发挥作用，共同加强对重点领域和薄弱环节的金融支持。