证券时报头版评论：加强制度建设让长期资金进得来留得住

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完善a股市场的法治，加强制度建设，加强公司治理，提高市场透明度，不仅是促进资本市场健康发展的关键，也决定了长期基金是否会用脚投票。机构投资者给资本市场带来专业化、市场化的投资运作，也将对a股市场的稳定发展产生深远影响。

近日，中国保监会再次提出支持发展直接融资，引导金融管理、信托和保险为资本市场提供长期稳定的金融支持。

支持长期基金进入市场将刺激资本市场，如何完善支持政策，使长期基金“可得”和“留存”，也将使相关机构投资者充满期待。

近年来，随着新的资产管理法规和一系列配套制度的出台，银行融资、保险基金和信托基金进入市场的路径更加清晰，“准入”也变得无障碍。今后完善配套体系的方向是进一步放宽各类中长期资金进入市场的比例和范围，提高交易的便利性和效率，降低成本。

长期基金的引入取决于财富效应。疫情过后，中国经济发展前景看好，银行融资、保险基金和信托基金进入市场的需求刚性而旺盛。

持有长期资金的基础是什么？

探索长期资本进入市场，首先要创造良好的环境。敬畏市场，尊重市场决策，创造一个开放、公平、公正、信号反应准确灵敏的资本市场，让投资者树立信心，增强信心。

历史经验表明，过度的行政干预会损害长期资本进入市场的积极性。近年来，随着资本市场改革的推进，这种现象已明显减少，但仍有必要警惕历史的阴剑。

对于持有大量资金的机构投资者来说，资本市场政策的稳定性、一致性和连续性也将深刻影响他们的投资行为。

加快资本市场的法制化进程是对机构投资者的最大保护。正如中国证监会在深度改革第12条中所提到的，欺诈性发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件的违法成本大幅增加，执法严格，监管威慑增强，这些都是长期基金管理人所享有的。法律保护是长期基金积极参与资本市场的信心之源。

长期基金寻求的是获得反映经济基本面的合理回报。近年来，保险基金已南移至香港。重要的原因是，香港股市可以找到股息更高、估值更低、回报合理的投资目标。

这也是a股市场建设者需要反思和考虑的地方。推动上市公司提高增长质量、增加股利、保护投资者利益，对于形成长期投资和价值投资的理念、留住长期资金非常重要。

综上所述，完善法治建设、加强制度建设、加强公司治理、提高a股市场透明度，不仅是促进资本市场健康发展的关键，也是决定长期基金能否用脚投票的关键。机构投资者给资本市场带来专业化、市场化的投资运作，也将对a股市场的稳定发展产生深远影响。