中国证券报头版评论：政策利率调降窗口开启

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目前，在世界主要央行降息或可能降息的氛围下，适时适度降息是一个更好的选择。最近，货币市场利率一直低于公开市场操作利率，这为后者“弥补和减少”铺平了道路。公开市场操作很有可能在本月内继续“降息”。

一天之内，三家海外央行宣布降息。没有预热，新一轮宽松政策就要到来，降息已经成为一种普遍选择。这与国内支持经济发展、降低融资成本的货币政策要求不谋而合。近期市场利率的正常化和低运行为及时下调政策利率铺平了道路，公开市场操作继续“降息”的内外部条件已经成熟。

为了应对疫情造成的经济增长的不确定性，全球央行已经开始了新一轮的宽松政策。3月3日，在澳大利亚和马来西亚率先引发降息后，美联储紧急宣布降息50个基点，而没有等到本月的定期利率会议。三家海外央行在一天内采取行动绝非偶然。本周，加拿大银行几乎肯定会降息，降息浪潮已经袭来。稳定人民币汇率和实现外部均衡的压力有所缓解，与海外宏观政策加强协调的需求逐步增加，中国实施更加灵活适度的货币调控的外部条件趋于改善。

纵观中国，突出的疫情防控和稳定经济社会发展的压力已成为宏观政策反周期调整的现实动力。稳定增长被置于更加重要的位置，稳健的货币政策更加灵活适度，降低成本的长期主线进一步凸显。

自疫情爆发以来，央行加大了反周期监管力度，出台了一系列政策措施。特别是春节后，央行推出创纪录的反向回购操作释放流动性，同时降低操作利率，提高公开市场操作价格，成为货币政策在突发形势下实施紧急干预、稳定经济金融的象征性举措。

最近，央行的反向回购交易已经“连续11天关闭”。随着央行反向回购的持续到期，春节后央行通过公开市场操作投入的短期流动性已基本恢复。然而，货币市场利率继续运行在低水平，与公开市场操作利率的颠倒模式几乎是正常的。3月3日，银行间市场7天回购利率(dr007)再次跌破2%，比央行7天回购利率低40多个基点；上个月，dr007的平均水平为2.17%，比央行的反向回购利率低20多个基点。这一现象不仅体现在节后提现所支撑的合理充裕的流动性上，也表明市场预期中央利率水平将继续下移。

上个月，公开市场操作利率和贷款市场报价利率(lpr)之间的联系下降，这进一步证明了政策利率在引导整体市场利率下降中的基础性作用。央行相关负责人近日表示，未来将继续保持合理充裕的流动性，通过政策利率的引导作用，整体市场利率将继续下降，从而降低企业融资成本。

目前，在世界主要央行降息或可能降息的氛围下，适时适度降息是一个更好的选择。最近，货币市场利率一直低于公开市场操作利率，这为后者“弥补和减少”铺平了道路。公开市场操作很有可能在本月内继续“降息”。

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