证券日报：中国资本市场站在新的历史起点

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第十三届全国人民代表大会第二次会议昨天在北京开幕。李克强总理的政府工作报告无疑引起了全球的关注。报告对中国资本市场的相关要求受到资本市场各方的高度关注。

报告中涉及资本市场的内容很多，有三个地方直接谈到了资本市场。

报告第一部分《2018年工作回顾》在谈到“创新和完善宏观调控，保持经济平稳运行”时，特别提到了2018年“及时应对股市、债市异常波动”。

在报告的第三部分“2019年政府代表团的工作”中，有两处提及。

第一，在谈到“坚持创新引领发展，培育和拓展新的动能”时，指出要“进一步深化大众创业创新”，具体要求“改革和完善金融支持机制，设立科技板块和试点登记制度，鼓励发行双创金融债券，支持风险投资发展”。

第二，在谈到“深化重点领域改革，加快完善市场机制”时，指出要“深化财税金融体制改革”，具体要求“改革和完善资本市场基本制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重”。

今年的《政府工作报告》对资本市场谈得很多，它与上一次中央经济工作会议联系在一起，说“资本市场在金融运行中起主导作用。”必须深化改革，建立一个标准化、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。”新的要求，再联系今年2月22日中央政治局第十三次集体学习习近平总书记的有关论述，可以认为金融包括资本市场、

具体分析《政府工作报告》中关于资本市场的论述，有些是新的要求，有些是进一步强调的，但都反映了中央政府对资本市场前所未有的重视。

报告指出，要“改革和完善资本市场的基本制度”。在从一个国家核心竞争力的角度来理解资本市场的大趋势下，可以预测，今年资本市场的基本体系将会有重大进展。如科技板块的制度设计、注册制度的制度设计、证券法的修改等，为注册制度在未来的全面实施做准备。

目前，科技板块和注册系统的系统设计正在全面展开。关于《证券法》的修改，全国人大发言人已公开表示将于今年进行。

关于“促进多层次资本市场健康稳定发展”，笔者注意到“多层次资本市场”已连续六年写入政府工作报告，今年是第七次出现。

从具体表现来看，从2013年和2014年“加快多层次资本市场发展”到2015年和2016年“加强多层次资本市场体系建设”和“促进多层次资本市场健康发展”，再到2017年和2018年“深化多层次资本市场改革”，今年是“促进多层次资本市场健康稳定发展”。今年，与2016年相比，增加了“稳定”一词，这符合中国经济正在努力实现稳定的总体原则。

目前，我国多层次资本市场的股权市场已经基本形成了以区域股权交易市场、新三板等场外交易市场以及主板、中小板和创业板为尖顶的“正金字塔”结构，但也存在不足，即难以满足高成长性、轻资产和滞后利润的高科技企业的融资需求。

正在加紧规划的科学技术委员会，无疑从上市制度和交易制度上抓住了当前资本市场的痛点。从服务对象来看，科技板块与现有证券市场可以互补，这符合产业转型升级的大趋势，对于构建多层次资本市场无疑具有重要的开拓意义。

“提高直接融资特别是股权融资的比重”连续两年出现在政府工作报告中，也值得高度重视。

直接融资包括股权融资和债券融资。提高直接融资尤其是股权融资的比重，无疑将有助于稳定中国的宏观杠杆率，更好地支持创新型企业的发展。登记制度改革是提高直接融资特别是股权融资比重的关键环节。通过登记制度打破原有的审批制度，更有利于恢复市场属性，提高市场资源配置效率。在科学技术委员会第一次尝试之后，注册系统将在未来的其他市场中稳步推广。这已经成为业界的共识。

直到低潮时河岸变宽，没有风吹动我唯一的帆。金融和经济活动；金融稳定和经济稳定。经济繁荣和金融繁荣；强大的经济和强大的金融。这是中国资本市场未来发展最重要的基调，也是最重要的基本面。

把握大势求发展。站在新的历史起点上，为了建设一个“规范、透明、开放、充满活力、富有弹性”的资本市场，让我们同心同德，重新开始！