郭施亮：为什么牛市总是离不开券商身影？

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谈到每一轮a股牛市，几乎都离不开经纪行业，而经纪行业往往是整个市场的灵魂。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

谈到每一轮a股牛市，几乎都离不开经纪行业，而经纪行业往往是整个市场的灵魂。

以今年上涨的市场为例，a股市场在今年1月4日触底于2440.91点，随后展开了一轮快速上涨行情。至于经纪行业，它在2018年10月19日触底，在整个市场处于领先地位。

事实上，从经纪行业多年来的表现来看，它往往具有周期强的特点，而在市场参与者眼中，经纪行业具有“视天气而定”的性质。然而，与市场指数相比，券商板块往往具有市场指数领先指标的特征，更常见的是，券商板块的价格拐点可能成为判断股市顶部和底部的关键指标。

自今年年初以来，a股市场已走出单边上涨趋势，但它仍取决于对市场指数贡献较大的经纪行业。

据统计，截至今年3月6日，上证综指上涨了24.39%，深证综指今年上涨了33.99%。中小板指数和创业板指数的年增长率分别达到33.41%和35.98%。然而，相比之下，经纪行业今年表现较好，同比增长66.18%，成为今年市场的主导行业之一。

然而，回顾过去三年经纪行业的市场表现并不理想。其中，以年为统计单位，经纪行业2015年下降17.97%，2016年下降16.44%，2017年下降9.9%，2018年下降22.15%。与同期上证指数相比，券商板块的跌幅明显扩大。据统计，2015年至2018年，上证综指的年涨幅和年跌幅分别为+9.41%、-12.31%、+6.56%和-24.59%。

值得一提的是，在市场环境回暖的背景下，券商板块不仅取得了领先的态势，而且在业绩和价格上也呈现出齐飞现象。

其中，从业绩分析来看，据统计，已发布2月份月度报告的券商上市公司收入和净利润基本呈现环比增长趋势。其中，从月净利润来看，已发布数据的上市券商月净利润环比增长44.8%，也是一个亮点。

至于券商的股价表现，那就更光明了。其中，不少上市券商今年以来累计涨幅超过50%，而且今年累计涨幅达到100%左右。然而，这仅属于今年前两个月的数据水平，并不排除经纪行业在未来仍将有进一步的积极表现。

事实上，从每一轮相对较大规模的上涨行情来看，尤其是牛市，基本上离不开券商。对于依赖天气吃饭的经纪人来说，他们具有周期强的特点，他们的表现具有领先市场指标的优势。原因主要归纳如下。

其中，经纪行业本身就是一个对政策、新闻和基金非常敏感的行业，我们常说的预言型基金离不开经纪信托。换句话说，当所有人都还在思考熊市的尽头时，预见基金已经行动了，当所有人都意识到市场开始时，实际上离低点不远了。

此外，经纪行业对牛市和熊市非常敏感，市场环境直接影响经纪业务表现，进而影响股价表现。其中，最具代表性的业务包括佣金业务、自营业务和承销业务，当市场进入熊市环境时，经纪行业相应的业务收入将继续低迷。相反，当市场环境明显回暖，甚至进入牛市时，证券公司的经营业绩也会迅速增长。

此外，券商板块已经成为市场指数的权重目标，占据了较高的市场权重份额，当券商板块发生变化时，市场指数也会有明显的反应。然而，这并不意味着券商板块的推出就等同于牛市的到来，关键是要看市场板块的轮换效应和整个市场盈利效应的可持续性。

如今，齐飞券商部门的业绩和股价恰恰是市场复苏的真实写照。然而，作为市场表现的一个重要指标，券商板块的后续价格走势颇具参考价值。然而，在市场资本环境高度活跃的背景下，经纪行业仍然可以保持强劲波动的格局，经纪行业的持续活动也离不开高度活跃的资本环境和相对宽松的政策监管环境的影响。退一步说，如果基金活动逐渐衰退，政策监管环境收紧，经纪行业的强劲表现也会降温，股市可能会受到空.方面的限制而无法上涨
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最近，市场是如此的好，以至于那些一直在关注但没有炒股的网民考虑进入市场。或者其他地方佣金较高的客户可以看看。虽然最近一周涨幅很大，但事实上，从中长期来看，a股仍处于长期低位，已升至去年9月至10月的位置。

2007年和2015年，三分之二的中国投资者开设了账户。直截了当地说，他们都身居高位。当然，挣钱是非常困难的。真正进入市场的时间是熊市，但由于熊市缺乏盈利效应，它无法吸引任何人气。一个真正聪明的人应该有勇气去反对它。

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