皮海洲：保险资金活水入市 能掀起A股浪花几何？

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3月11日，中国保监会副主席周亮在接受媒体记者采访时表示，监管部门普遍鼓励和支持保险基金作为长期基金进入市场，支持资本市场发展。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

3月11日，中国保监会副主席周亮在接受媒体记者采访时表示，监管部门普遍鼓励和支持保险基金作为长期基金进入市场，支持资本市场发展。周亮表示，资本市场发挥着重要作用，保险基金具有长期的金融功能，因此受到普遍鼓励和支持。但是，还应考虑行业投资和保险资金的具体数额(规模)。受此鼓舞，11日股市在大幅下跌后迎来了强劲的上涨趋势。

保险资本是资本市场中最重要的机构投资者之一。截至2018年底，保险资金余额超过16万亿元。因此，中国保监会副主席周亮表示支持保险资金入市，这当然是对a股市场的鼓励。然而，周亮对保险基金入市的支持有多好，他能在a股市场掀起多大的波澜？事实上，仍然存在很大的不确定性。

首先，虽然中国保监会副主席周亮表示支持保险资金进入a股市场，但保险资金进入a股市场不存在问题。保险基金不是a股市场的新基金，而是a股市场的老面孔。早在2004年3月，保险基金就已经直接投资a股市场。换句话说，保险基金进入市场已经有15年了。此外，在过去15年，a股市场从未禁止保险资金进入市场，也没有保险资金的再进入。因此，支持保险资金入市的问题实际上是当前股市不存在的问题。至少对目前的股市而言，支持保险资金入市的表述并不十分恰当。

其次，对于目前的a股市场，不存在增加保险资本进入市场比例的问题。就支持保险资金进入市场而言，可以从两个方面来理解。首先，顾名思义，保险基金进入市场；二是增加保险资金进入市场的比例。在目前保险资金已经进入市场的情况下，增加保险资金进入市场的比例当然是一种支持。然而，就目前的规定而言，保险资金进入市场的比例并不低。从2014年5月1日起，保险资金投资股权的比例上限将达到保险资金总资产的30%。这个比例显然不低，这也反映了保险资金对资本市场的支持。因此，从监管的高度来看，保险资金对资本市场的支持已经非常强大。事实上，很难拿出一些实质性的措施来支持保险资金进入市场。

事实上，对于目前的a股市场，监管当局没有必要继续就如何支持保险资金进入市场发表意见。毕竟，保险资金进入市场的路径是开放的，管理层允许保险资金进入市场的比例也不低。因此，a股市场面临的问题是a股市场对保险资金的吸引力，a股市场采取什么措施来吸引保险资金进入市场？在这方面，一个现实的问题是，保险资金实际进入市场的比例不高。据统计，截至2018年底，保险资金余额为164088.38亿元，其中股票和证券投资基金余额为19219.87亿元，仅占11.71%。这个比例从空.的30%大幅上升事实上，这个问题也存在于社保基金进入市场的问题中。因此，这个问题不再是监管当局是否支持保险资金进入市场，而是a股市场吸引保险资金向股市投入更多资金的吸引力有多大。毕竟，任何进入市场的资金都需要盈利，而不是浪费。

事实上，从管理层多次支持保险基金或xx基金入市的声明来看，这表明管理层对股市的监管仍处于吸引投资阶段。这应该是一个相对低级的阶段。虽然吸引投资对股票市场的发展很重要，但更重要的是增加股票市场的吸引力，提高上市公司的质量，将更多高质量的上市公司引入股票市场。这是股票市场发展的根本。

事实上，对于a股市场来说，根本不存在资金短缺，而是投资者缺乏信心。目前，a股投资者开户数量已达1.5亿，成为全球最大的投资团队。只要你对市场有信心，为什么要担心股市没有资金？以保险基金为例，如果股票市场有吸引力，保险基金以最高30%的比率投资股票市场，那么流入股票市场的保险基金就可以在现有的基础上翻一番，然后大转弯。因此，目前a股市场的问题不仅仅是吸引投资，而是如何增加a股市场的吸引力，提升a股市场的投资价值。

那么，如何增加a股市场的吸引力，提高a股市场的投资价值呢？一方面，要提高a股上市公司的质量，让一些真正优质的企业可以在a股上市，而不是一些垃圾公司。另一方面，要完善a股市场的制度建设，如改变a股市场的定位，使a股市场投融资并重，如进一步规范限制性股票的套现行为，使股票市场不再成为限制性股票股东的提现机器。比如，严肃查处违法违规行为，为投资者营造公共投资环境，加强对中小投资者的保护，切实保护中小投资者的合法权益。如果股票市场能够有效地解决这些问题，它的吸引力自然会大大增加，各种各样的资金会滚滚而来。

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