陶短房：宝洁最危险的不是“退市”

本篇文章746字，读完约2分钟

媒体披露宝洁公司(宝洁公司；该公司将于2019年4月4日从巴黎泛欧交易所退市，这一消息得到了宝洁美国总部的证实。

P&G也是全球日化产品市场的领导者。在其全盛时期，它的产品席卷了各大洲的市场，覆盖了城市和农村地区，从宫殿和高端酒店等优雅的大厅，到在贫穷偏远的村庄抬着头、打开包装、零售的鸡毛小贩。P&G的海飞丝和舒芙佳品牌家喻户晓。

不仅如此，P&G作为资本M&A市场上的一只得心应手的鳄鱼，始终采取一种聪明、霸道、灵活的M&A战略，“走别人的路，让别人无路可走。”

至于所谓的“退市传言”，一些分析师认为“是外部反应过度所致”。他们指出，像许多跨国巨头一样，P&G不仅在一个国家和一个地方的一个股票市场上市，还同时在许多全球股票市场上市，其中最大的是纽约证券交易所，占99%。此次将被摘牌的巴黎泛欧交易所(Paris Euronext)只是其全球众多“卫星上市市场”之一，这些市场的总份额仅为1%。这种大惊小怪似乎确实存在“过度解释”。

还应注意的是，在一个健全的资本市场中，“公司上市”和“公司私有化”原本是企业决策者根据市场情况、公司情况和自己的判断可能做出的两个平行选择。在当代知名企业的资本运营史上，不仅有通过持续上市、融资和杠杆使企业一步步上升的例子，也有通过私有化使企业发光的经验证据。因此，仅仅通过“退市”来判断一个企业“失败”的确是武断的。

尽管退市并不可怕，但P&G的市场前景本身确实令人深感担忧。

近年来，P&G市场的销售业绩每况愈下。2014年和2017年的销售额分别为744亿美元、707亿美元、653亿美元和651亿美元，呈下降趋势。尽管2018年略有回升(668.32亿美元)，但前景并不乐观。

许多分析师将P&G的市场困境归因于商品成本、物流成本和汇率上升的共同作用。这是有一定道理的，但必须注意的是，上述三个因素对每个市场竞争对手都是公平的，甚至像P&G这样的巨人也不应该受此影响。

长期以来，P&G赢得世界无敌之手的最有效手段是铺天盖地、一丝不苟的品牌销售触角、渠道和网络，以及对大大小小营销层面的严密控制。这个制度为P&G带来利润，但却要付出巨大的成本，承担沉重的经营管理负担。然而，在“商店营销时代”，所有这些成本都是值得的。

然而，时间已经过去，网上和无店铺销售的时代已经以超出任何人想象的速度到来。一方面，后来的品牌可以直接“切入主题”，而不必努力走前人的弯路；另一方面，像宝洁(Procter & Gamble)这样的老牌巨头，曾经是稀有商品的王牌，此时却成了一个不合适的大包袱，市场形势自然变得微妙起来。