张平：A股站上3000点后 各方为何出现严重分歧？

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本轮a股市场已从2400点大幅上涨至3100点，现在又从3000点横向上涨至3100点。难怪各国首都不得不眼睁睁看着空逃离。

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

本轮a股市场已从2400点大幅上涨至3100点，现在又从3000点横向上涨至3100点。难怪各国首都不得不眼睁睁看着空逃离。

一方面，对于机构投资者来说，在这轮空上涨行情的逼迫下，他们也在经纪类股和金融股上赚了不少钱。当他们看到空被迫上涨的a股即将结束时，他们立即平仓并离开。因为没有人能在市场上赚到最后一枚硬币。中信证券(600030)自3月份以来对a股并不乐观。

另一方面，对于早期涉足满仓空的老投资者来说，他们已经透支了股市未来的反弹空，所有人

老投资者知道追涨杀跌的痛苦，所以他们也利用当前市场减少账面浮动损失，甚至扭亏为盈。他们还应该选择回收资金，并在市场展望之后观察股市的表现。

许多专家认为，投资者应该少关注指数，多关注个股。即使在2018年的熊市中，也有几只股票有每日涨停。因此，投资者不仅要关注股指的走势，还要根据自己持有的股票形态做出交易判断。

在这方面，我们认为判断总的趋势非常重要。在熊市中，很少有股票可以涨跌，这是普通投资者无法满足的。在牛市中，虽然有下跌的股票，但只要不是表现不佳的股票，它们基本上都有好的收益。事实上，不管个股有多优秀，它们都无法阻止股市崩盘，但好的股票相对而言是抗跌的。

事实上，目前，股市正在从3000点至3100点之间来回波动。许多观点认为，股市正在巩固和消化上述一套，这将迎来一个新的牛市。只有当股市涨到4000点以上，我们才能谈投资风险？

我们认为，既然股市反弹了，如果市场分阶段反弹，那肯定很快就会结束。因此，当a股即将做出定向选择时，投资者应该听取空方面对市场的不同看法。让我们看看我们为什么关注空市场前景。

首先，空这轮阶段性反弹已经结束。从周期角度来看，上证综指自2440点反弹以来已经过去了11周，而本周是第12周。通常，12周的周期性反弹是一个限制期，不应超过12周。

目前，a股市场在此前空被迫上涨后，已经在3100点左右来回震荡。建造顶部区域的可能性非常高。空a股在前期的强制反弹实际上消耗了更多的精力去做更多的事情，这不利于未来市场的发展。

此外，许多人现在认为股市应该上涨，因为国内经济面临下行压力。股票市场本质上是“背离股票市场”。事实上，中国股市相互背离的原因是，在经济低迷的初期，中国的货币政策将会放松，各种资金将会通过不同的渠道流向a股市场。

然而，股市不能长期偏离其估值。目前，热钱、保险基金、短期基金甚至杠杆基金在这轮市场中都获得了很大的收益。当宏观经济不支持股市看涨时，他们肯定会选择获利回吐。

第三，对于a股而言，在短期疯狂上涨后，有大量历史锁定在3100-3500点。这一历史上交易密集的领域主要是因为国家队在2016年救市买入股票，大量投资者也纷纷效仿。因此，投资者在这一领域获得了大量的筹码，并深陷其中。

这也意味着a股不可能很快穿过这个区域，现在只能一步一步的进攻。作为市场的主体，如果在上涨中有很多困难，最好突破2440点，为未来的牛市创造一个新的空空间。

最后，股市的估值确实不便宜。一些专家表示，目前股市估值非常健康，投资者可以长期持有股票。但事实上，证券公司、金融、通信和其他行业的估值仍然低廉吗？经过目前的飙升，它绝对不便宜。

即使是白马股的领头羊贵州茅台(600519，诊断股)的市盈率也是30倍。一旦科技板块在4月份发布，市盈率只有12-15倍，这将立即拉低目前a股的估值。在我们看来，这一轮股市飙升是科技股板块推出前的最后一次狂欢，而在疯狂反弹之后，它将重返长熊之路。

股市在3000点以上，市场有严重的差异是正常的。虽然每个人一开始都有积极性做得更积极，但在指数上涨30%后，我们清醒地意识到，科技股即将到来，国内经济面临下行压力。股票市场正迫使空上涨，并透支未来，而历史被困在市场中。我们真的没有理由。这轮超卖反弹即将结束，所以投资者不要站在危险的墙下，而是要学会把安全放在包里，把现金流放在首位。

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