六剑齐发 破解民企融资难融资贵难题

本篇文章3145字，读完约8分钟

□中国民生银行研究院院长黄建辉

民营企业融资难的原因

改革开放40年来，中国逐步解放思想，放松了对非公有制经济和民营经济的各方面控制，包括对银行贷款和民营银行的金融控制，推进了银行体制改革，对民营企业给予了多方面的支持，逐步形成了民营经济现在所具有的“56789”的重要作用和特点。毫无疑问，银行业在支持民营经济发展和民营企业成长中发挥了重要作用，实现了共同成长，这也是改革开放以来民营企业成长和发展的重要经验。但是，从现阶段来看，民营企业面临的“贷款难、贷款贵”的问题还没有完全解决。在经济低迷和金融紧缩时期，情况甚至会恶化，出现“金融成本上升”或“贷款无着落”的情况。民营企业融资难、融资贵的原因可以从融资供给、融资需求和政策供给三个方面进行分析。

首先是融资供给层面:银行层面的原因。

民营经济融资难、成本高、甚至贷款不足也有融资供给的原因，这主要源于我国金融结构中商业银行的间接融资，而大型商业银行是银行业的主力军，导致银行体系中存在“国有企业偏好”。此外，商业银行的内部考核和问责机制不利于为民营企业服务。

大型商业银行的国有企业偏好。大型商业银行的贷款行为倾向于国有企业的偏好，愿意将国内信贷资金总额的50%左右投资于国有企业。更重要的是，由于政府的目标是保持高增长率，“确保增长”或“稳定增长”，政府投资往往成为政府的一个重要出发点。大部分融资资源分配给大型国有企业和项目，而中小企业和小项目难以获得银行贷款。这也是对民营企业银行信贷的一种“挤出行为”。

银行的信用评估和责任没有得到同等对待。商业银行对民营企业和小微企业贷款普遍持谨慎态度。就商业银行总行而言，普遍采用不良贷款终身责任制度。在这种信用评估和问责机制下，信贷部门和人员更倾向于向风险较低的国有企业放贷，而尽量少向民营企业放贷。

二是融资需求水平:民营企业自身的原因。

与国有企业相比，民营企业市场化程度高，经营风险高；同时，银行和企业之间存在严重的信息不对称问题。面对大量民营企业，银行需要筛选出经营者信用高、经营稳定、财务信息可靠、发展前景看好、政企关系良好的企业，这就增加了民营企业的融资成本。

民营企业的市场竞争风险较高。民营企业行业门槛低，容易进入。同行业有很多企业产品同质化程度高，竞争激烈。他们生来就有激烈的市场竞争，高市场风险，相对较低的存活率和生存周期。银行和其他金融机构不敢向成立时间短的企业发放贷款。

此外，企业规模与其存活率之间存在明显的正相关关系。企业规模越大，存活率越高；相反，规模越小，存活率越低。大型企业比小型企业具有更强的抗风险能力，进入市场通常存在政策、规模经济和技术等障碍，因此大型企业的存活率高于小型企业。同时，数据显示，注册资本越少，企业的存活率越小。然而，随着企业成立时间的增加，企业的存活率越来越低，并趋于稳定。一般来说，规模小、数量大、产业链低端的民营企业寿命短、存活率相对较低，是影响其获得银行贷款的重要因素。

民营企业信用认可度低，违约率高。从历史数据结果来看，民营企业尤其是中小民营企业贷款违约率较高，部分民营企业存在恶意逃债行为，整体信用认可度相对较低。民营企业尤其是中小民营企业的信用相对较差。一些企业恶意贷款诈骗和逃废债务，不仅给银行造成损失，还在很大程度上影响了民营企业的声誉和形象。很容易把整个私营企业贴上“低诚信”的标签。

管理水平参差不齐，财务风险高。民营企业的情况复杂，包括个体和微型企业、民营企业、家族企业、城镇集体企业、农村乡镇企业、社会企业、民营股份制企业等多种形式，产权来源多样。改革开放以来，虽然民营企业的整体管理水平有了很大提高，但由于民营企业数量庞大，新创企业众多，仍有大量民营企业处于初创期和瓶颈期。治理结构可能不完善，管理水平粗放，财务合规性不足，导致银行贷款的财务风险较高。

此外，民营企业还存在平均规模小、固定资产比重低、担保手段有限的客观情况。在银行贷款以提供担保为前提的制度下，民营企业由于资产规模相对较小，可担保的资产比例较低，难以获得贷款。

转型升级困难重重，经营业绩不容乐观。民营企业在过去40年中的快速增长与中国的改革红利、开放红利、人口红利、和平红利等直接相关。大量私人资本已经进入低端制造业和服务业。然而，近十年来，随着中国人口红利的减少，劳动力成本大幅上升，一般制造业和服务业的利润大幅收窄。根据中华全国工商业联合会的调查，净利润低于5%和5% ~ 10%的企业占近70%。这种利润率很难弥补融资成本和进行额外投资。许多企业家说他们不想投资是因为他们的利润不高，他们不想投资是因为他们的前景不明朗，他们不敢投资是因为他们的方向不明确，他们没有钱投资是因为融资困难。

在转型升级方面，近年来民营企业也加大了力度，但很容易出现“政府号召，企业争先”的“潮起潮落”现象，产能过剩和利润下滑现象很快出现。银行对所谓的“产能过剩行业”非常谨慎。贷款。在攀登全球价值链高端的过程中，民营企业一方面缺乏R&D和创新的动力，具有突出的机会主义特征，另一方面也面临着与跨国公司的竞争压力。当然，目前民营企业的经营状况存在三个重叠的问题，即“增长率变动期、结构调整阵痛期和早期政策消化期”。前几年，当国民经济快速发展，政府实施经济刺激政策时，民营企业也大幅扩张。现在，在长期的经济衰退中，经常有闲置资产，低效和无效资产增加，甚至坏账大幅增加。这些都严重影响了企业的资产质量和银行对民营企业的认可。

第三，政策供给水平。

从制度和政策上看，在中国经济体制改革从计划经济向社会主义市场经济过渡的过程中，许多计划经济体制的传统思维和实践并没有完全改变。虽然近年来党中央不断出台了一系列支持民营企业融资的政策措施，但政策的实际落实还不到位。

信贷资金非中性配置的传统思维与实践。“以产业政策为中心”的思路和做法仍在发挥作用，银行业仍需以较低的资本价格支持国家计划项目(一般为国有企业)，而面向市场的“计划外项目”(一般为民营企业)的信贷资金配置相对减少。从竞争中性的角度来看，这就是信用的非中性。

信贷干预对民营企业的意外伤害。在宏观调控过程中，有关部门或地方政府经常干预银行业的信贷行为，要求对某些行业和企业进行限制，而民营企业往往在实施过程中首当其冲。例如，在经济上升周期中，为了抑制“投资过热”，私人投资往往首先受到压力，银行信贷被要求严格控制放贷行为；在经济衰退周期中，为了“去产能”，银行信贷往往需要注意风险，有保护和压力。在实际操作过程中，停止向私营企业放贷变成了“一刀切”。房地产调控中也有类似的政策行为。

政府对小微企业和私营企业的公共服务仍然不足。小微企业融资难是一个世界性的问题，几乎存在于每个经济体。然而，发达经济体一般都有健全的融资体系，特别是政府为小微企业提供的公共服务是充足的。虽然近年来我国对中小企业的公共服务有所进步，但与发达国家相比仍有很大差距。到目前为止，我国还没有适合中小企业发展的完善的融资担保政策体系，没有公平开放的信用管理服务体系和信用约束机制，也没有有效的失信惩罚制度。担保机构自身的运行机制存在缺陷。

采取有效措施解决融资问题

中央经济工作会议提出要“解决民营企业和小微企业融资难的问题”。为贯彻落实中央经济工作会议精神，可以从六个方面采取有效措施，加快破解民营企业融资难的进程。

一是与全国工商联合作，为民营企业搭建滴灌融资平台。

要充分发挥全国工商联及其4.6万个商会的平台和“管网”作用，建立专门为民营企业服务的“滴灌融资体系”。有必要“建立”一个渠道体系，能够直接、顺畅、持续地将央行释放的“水”分流到民营企业的“领域”。其中，中央银行可以通过定向RRR减息或再融资释放流动性，以商业银行为主要传导渠道，全国工商联为主要中转站，地方工商联和4.6万个商会为子渠道。最后，通过“精确滴灌”，央行释放的“水”(流动性)被分流到数千家中小民营企业。

当线下运营成熟时，可以利用“互联网+”等信息技术，借鉴网络出租车平台的原理，将线下模式转化为在线平台。全国工商联牵头，商业银行与相关民营企业参股，为中国民营企业搭建一个网上“滴灌融资系统”应用平台，实现资本供给方(商业银行等金融机构)与资本需求方(民营企业)之间多对多的实时、准确的供需匹配。民营企业在该融资系统上发布融资需求，商业银行根据民营企业的融资需求和自身的服务优势“抢占订单”，滴灌融资系统根据相关监管要求建立风险防控机制。

网上滴灌融资系统平台可以采用会员制，其主要服务对象是各级工商协会和商会的会员企业。该平台可以利用工商联和商会提供的成员企业信息以及金融技术集成的其他相关信息，对成员企业进行更全面的刻画，进一步减少信息不对称。此外，商业银行的专业单证审查和信用担保保险可以建立三条相对严格的风险防线。

第二，充分利用政府支持民营企业融资的政策，积极发挥政府部门在增强信任中的作用。

近年来，中国各级政府出台了许多支持民营企业融资的优惠政策，如货币政策、财政政策和产业政策，鼓励金融机构为民营企业特别是中小企业和小微企业服务。例如，中央设立了中国中小企业发展基金和国家融资担保基金，一些省级政府设立了省级融资担保基金和风险补偿基金，既发挥了民营企业融资的“政府信用增级”作用，又抵消了金融机构为民营企业服务的风险。

商业银行应积极参与，加强对中央和地方政府相关政策的了解，与地方政府沟通，抓住政策窗口和商机，利用好地方政府对民营企业的贷款利息补贴、财政资金专项补贴、银税合作、银担合作等相关政策；探索创造信用缓解工具，探索信用风险定价，支持民营企业债券融资。

第三，加大金融技术的应用，重点解决信息不对称问题。

在融资过程中，民营企业面临的逆向选择和道德风险等信息不对称问题更加突出，这迫使金融机构对民营企业融资产生了极大的关注。然而，大数据和区块链等金融技术的快速发展为缓解和消除融资过程中的信息不对称提供了很大的可能性。商业银行应加大金融技术系统的R&D和应用力度，与金融技术公司开展深度合作，更快、更直接、更全面地获取企业相关数据，并利用大数据挖掘技术在海量历史数据的基础上评估企业风险，快速、及时、高效地应对民营企业的融资需求。

第四，建立与外部相关机构的合作机制，构建金融服务联盟，构建综合服务生态网络。

商业银行应加强与地方政府相关部门、行业协会、融资担保机构、保险公司、信托公司、股权基金、风险投资机构、金融租赁和园区管理机构的信息交流与沟通合作，建立规范的合作交流机制，构建业务联系与合作紧密的金融服务联盟，积极开展各类政府-银行-企业对接活动，形成良性沟通机制，为民营企业选择和提供发展潜力和融资需求

例如，与保险公司合作，为民营中小企业和小微企业探索履约保证保险、贷款综合保险、信用保证保险等产品；与工商、税务、公安、司法、民政、海关、交易平台等外部机构合作，建立数据共享机制，广泛收集企业外部数据和行为信息，通过大数据技术协助风险评估和信用决策，有效解决“信息不对称”和风险防控问题。与私募股权基金和股权基金合作，探索投贷款联动模式，支持科技企业，建立全生命周期融资服务模式，真正与企业共同成长；建立与融资性担保公司的合作模式，解决民营企业面临的抵押担保不足问题。

第五，建立企业不良贷款差异化评估标准，适度放宽中小企业不良贷款容忍度。

由于自身的财务和经营问题，与大企业相比，中小企业的不良贷款率更高。商业银行应实施差别化利率政策，完善中小企业贷款定价机制，在风险定价的基础上，综合考虑贷款期限、信用状况和中小企业风险状况等多种因素，合理确定贷款利率的波动范围。评估应采取差异化标准，适度放宽对中小企业不良贷款的容忍度，建立合理的评估激励约束机制和尽职豁免机制，调动经营机构和账户管理人员的积极性。

第六，要深入研究民营企业的金融产品需求，加强金融产品与民营企业的匹配。

商业银行应深入研究不同行业、不同类型民营企业的金融服务需求，紧密结合企业实际需求，加强金融产品与企业的匹配。针对民营企业资产和抵押物短缺的情况，要积极发展应收账款、存货、仓单、股权、专利等权利质押贷款，以及信用履约保证保险贷款、动产抵押贷款、企业法定代表人财产抵押贷款，努力推广一次性授信、回收、还贷的信贷产品。

针对资金紧缺的民营企业、经营效益和盈利能力好、现金流和利润增长稳定、还款来源有保障的优质中小企业，应探索一系列金融创新产品，如周转金循环贷款、不还本贷款展期、商业保理等。进一步推进供应链金融服务模式，根据不同行业、不同产业链的特点，与产业链核心企业和供应链服务平台进行深度合作和系统对接，有针对性地创新供应链金融产品，建立多方合作的供应链金融服务新模式。