徐阳：1月美联储褐皮书显示 美国经济整体表现温和

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尽管大多数市场人士认为美国经济疲软，但这份“黄皮书”报告显示，从现在开始，美国经济将继续增长

作者:徐阳，顶级金融首席宏观分析师。

东部时间1月16日，美联储发布了2019年的第一本黄皮书。黄皮书显示，美国大部分地区的经济增长是适度的，但增长率很低。

核心要点如下:

1.美国大部分地区的经济活动持续增长，其中八个地区显示出适度的经济增长。

2.大多数地区表示，该行业继续扩张，但增速有所放缓，尤其是在汽车和能源领域。

3.新房建设和旧房销售几乎没有变化，但一些地区表示，由于房价上涨和低库存的影响，旧房销售有限。

4.大多数区域表示，非金融服务活动继续适度增长，但少数区域表示增长率有所放缓。

5.能源部门的扩张乏力，低能源价格使得该行业的预期资本支出下降。

6.尽管农产品价格(000061)最近略有上涨，但仍然很低，这使得农业部门举步维艰。

7.美国大部分地区的就业继续增长，许多地区显示就业呈温和上升趋势。然而，各地区都注意到劳动力市场有些紧张，企业很难招聘到任何技能水平的员工。其中，明尼阿波利斯表示，一些建筑公司拒绝接受业务，因为他们无法招聘员工；不过，亚特兰大表示，由于未来需求可能增加，该地区的建筑公司将要么招聘员工，要么保留员工。

8.美国的整体工资水平持续增长，这种增长涉及所有技能水平的员工。许多地区强调，为了吸引和留住员工，新的最低工资已经出台，企业已经开始提高初始基本工资。

9.大多数地区的价格都有适度上涨。许多地区表示，企业的投入成本正在上升，但报告无法就成本上升是否会转移到消费者身上达成一致。来自各地区的报告认为原材料和运输价格是企业成本上升的主要原因，而一些地区也认为关税上升也是原因之一。当大多数投入价格上涨时，一些地区已经注意到燃料价格正在下降。大多数地区表示，商业和工业用地价格上涨或保持不变，这刺激了住房价格上涨。

10.总的来说，美国的经济前景仍然乐观。然而，许多地区表示，由于金融市场波动、短期利率上升、能源价格下跌以及贸易环境和地缘政治的不确定性，乐观情绪有所减弱。

根据我们的分析，虽然市场上大多数人认为美国经济疲软，但这份黄皮书报告显示，美国经济目前继续增长。正如美联储主席鲍威尔早些时候所说，金融市场对未来美国经济的悲观预期与美国实际经济数据相反，加息需要更多耐心。因此，我们初步认为，根据目前美国经济形势，美联储将在6月份继续加息，但我们需要更多关注美国经济数据，因为贸易问题、地缘政治不确定性以及美联储的加息和收缩正在慢慢影响美国经济。

当“黄皮书”报告出炉时，美国股市指数小幅上涨，大多数美国国债收益率小幅上涨，美元指数上涨0.07%，再次超过96大关。市场对这份报告给予了积极的反馈。

本文摘自《徐杨的全球宏观视角》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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