陈嘉宁：5月收紧放贷 网贷平台也开始严控风险了

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就行业而言，网上贷款行业在2018年年中的风头浪尖上经历了大幅下滑，并在2019年初逐渐企稳。在监管日益加强的环境下，各种平台开始逐渐分化。总行平台，收紧贷款标准，严格控制潜在风险，注重规范操作，力争通过备案。而尾部平台在监管的引导下寻求良性退出。

截至5月，随着监管力度的加大和竞争的加剧，网上贷款行业的现状如何？未来会走向何方？作为投资者，我应该注意什么？苏宁金融研究院将从四个层面给出答案:行业数据回顾、总部平台分析、热点事件回顾和月度总结。

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行业数据

(一)交易量大幅下降，并逐步稳定

根据网上贷款主页的统计，自2017年12月以来，中国的网上贷款交易额大幅下降，从2017年12月的2248亿下降到2018年4月的937亿。特别是2018年7-8月的雷雨过后，交易量大幅萎缩，增长率(同比)一度达到-52%(见下图)。

2019年，网上贷款量开始逐渐稳定。一方面，尽管2018年雷雨交加，部分问题平台被清理，实力不足的平台逐渐萎缩，但主平台仍保持业务发展，支撑了交易量；另一方面，投资者的信心需要一段时间才能恢复，预计该业务不会在短期内显著增长。

(2)待收余额稳步减少，风险逐步释放

未清余额从2017年12月的10417亿元逐步下降到7175亿元，下降32%。

在增长率方面，待偿还余额的增长率也经历了很大的起伏。2018年上半年，增速在20%左右，网上贷款业务仍保持快速增长。随着2018年7月的闪电爆炸，增长率由正变负，并一直保持在-30%左右(见下图)。

随着待偿还余额的缩水，网上贷款平台的风险已经逐渐释放。考虑到后续监管的收紧和投资者信心尚未恢复的事实，网上贷款余额的持续收缩将成为未来的常态。

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头部平台分析

如上所述，经过2018年的冲击，网上贷款行业的营业额大幅缩水，但最近已逐渐稳定下来。在每个头部平台着陆的具体情况是什么？下面从四个维度对总行平台进行分析:月贷款额、待收余额、贷款人数量和资产质量:

(1)月贷款量收紧，风险得到严格控制

月度贷款量反映了网上贷款平台当月的运营状况，取决于平台的客户获取能力、风险控制力度和当前风险偏好。

4月份，金鹿服务以91.8亿元的贷款金额在所有总行平台中排名第一。这一成就归功于六年前lufax的o2o布局。除了在线流量客户，平安普惠在线还积极部署其销售部门，普惠贷款产品被移交给平安保险旗下的数百万保险代理进行交叉营销。久富普惠和小额信贷网络紧随其后，分别为72.08亿英镑和43.88亿英镑。

从贷款额增长来看，除少数平台外，4月份大部分平台的贷款额与3月份相比明显缩水(其中只有金鹿下降了近30%)。这些数据反映了整个网上贷款行业“收紧贷款标准、严格控制潜在风险”的趋势(见下图)。

(2)待收余额保持稳定，等待发展

所谓待收余额，是指网上贷款平台月末收回的贷款余额。该指标与平台前的贷款规模和信用产品的还款期限有关。

就待收余额总额而言，陆法克斯仍以1062亿元的规模领先。大多数其他平台都在500亿以内。与3月份的数据相比，4月份各主平台的未清余额保持稳定。在目前情况下，平台的融资能力和日益加强的监管限制了其规模的进一步增长。

(3)贷款人的数量是不同的

从贷款人数量来看，金鹿服务和爱前进的贷款人数量均居首位(均高达60多万人)，反映出相应平台在运营上投入巨大，通过不断开展“带来新产品”、“提升生活”等网络营销方式，积累了较高的品牌影响力和知名度(见下图)。

就人均投资而言，赛克财富和好又多贷款的人均投资约为20万元，在总行平台排名第一(见下图)。这反映了两个平台更高的客户定位和更多高端客户的引入，也对平台的服务理念和质量提出了更高的要求。

(4)资产质量基本可控，需要进一步观察

就资产质量而言，最直观的指标是逾期率，但只有五个平台报告了逾期率数据。在这里，我们引入一个替代指标——未偿还率，即将当月未偿还金额除以贷款余额，得到以下数据:

从数据分析来看，各平台的补偿率在可控范围内(约1%)。随着各平台风险控制标准的提高，贷款审计更加严格，平台资产质量有望提高。今后，我们将继续关注资产质量。

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热点评论

(1)你贷款的母公司嘉荫金克的美国股市在上市首日上涨超过50%

据风起云涌的新闻报道，5月10日，美国东部时间，p2p平台嘉荫网的母公司嘉荫网(nasdaq:jfin)在美国纳斯达克证券交易所上市，继互联网金融公司上一次中途登陆美国资本市场之后，成为2019年中国首只互联网金融股票。

根据招股说明书，本次上市发行了350万股ADS(美国存托股票)，每股ADS代表4股a股普通股。扣除承销费用和发行费用后，募集资金总额预计为3675万美元。

[点评]嘉荫金克上市将对“你我贷款”平台产生积极影响:一方面，上市公司的背书有利于提升平台的品牌和影响力；另一方面，融资有利于提高平台的运营和抗风险能力。同时，我们注意到此次募集的3675万美元(即2.6亿元人民币)与您贷款的资产规模(贷内余额:159亿)相比相对有限，上市后的具体效果还有待观察。

(2)公安部查处了400多个涉嫌非法集资犯罪的p2p网络借贷平台

据《工人日报》报道，公安部5月10日在京召开新闻发布会，指出从2018年到今年第一季度，全国公安机关共破获非法集资、传销等涉众型经济犯罪案件近1.9万起，查处了“好森林金融”、“云连汇金融”、“连笔金融”等一大批涉案人员较多的大案要案。

[点评]从报道数据可以看出，各级公安机关打击非法集资、维护社会稳定的决心和力度。从过去吸取教训，经过2018年网上贷款的洗礼，公众有必要提高风险意识，理性投资。

(3)深圳公布第一批近100家自愿退出和丢失平台名单

根据接口报告，5月6日，深圳市地方金融监督管理局发布了27个网上贷款平台丢失和71个平台自愿退出的名单，并宣布网上贷款业务已经结算，将不时发布网上贷款平台丢失和平台自愿退出的消息。

[点评]网上贷款行业经历了收缩，并逐渐趋于稳定。平台开始分化，尾部平台在监管者的引导下寻求良性退出。作为投资者，我们需要避免投资尾部平台，控制风险。

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摘要

就行业而言，网上贷款行业在2018年年中的风头浪尖上经历了大幅下滑，并在2019年初逐渐企稳。在监管日益加强的环境下，各种平台开始逐渐分化。总行平台，收紧贷款标准，严格控制潜在风险，注重规范操作，力争通过备案。而尾部平台在监管的引导下寻求良性退出。

在监管方面，各监管部门也在努力严格控制金融风险，维护投资者的合法权益。除了公安部门的平台，对涉嫌非法集资的关键问题，它积极调查和打击；地方金融机构也引入了良性退出指引，逐步退出并取消尾部平台。此外，一份关于互金备案标准的文件在网上流传，虽然还没有得到正式确认，但我们也可以看到监管部门为备案所做的准备。

在这种环境下，建议投资者控制风险，理性投资，避免接触高风险平台和资产。

关于网上贷款行业的发展，苏宁金融研究院将继续关注月报的情况，敬请期待。