廖宗魁：5月30日股市复盘——入界宜缓

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市场再次回落，外部风险依然较大，国内复苏势头不稳，政策节奏微调继续打压市场。未来，建议重点关注离岸人民币汇率走势，关注6月中旬的经济和信贷数据，以及6月底的20国集团大阪峰会。

核心观点:市场再次受阻下跌，外部风险依然较大，国内复苏势头不稳，政策节奏微调继续打压市场。未来，建议重点关注离岸人民币汇率走势，关注6月中旬的经济和信贷数据，以及6月底的20国集团大阪峰会。

今天的市场状况:保持波动

市场保持了窄幅波动。最终，上证综指收于2905.81点，下跌0.31%；深证成指收于8943.35点，下跌0.74%，创业板收于1485.24点，下跌0.84%，两市成交量为4535.4亿元。

在工业方面，农业、林业、畜牧业和渔业、采矿和有色金属部门表现相对强劲；计算机、通讯和家用电器相对落后；从概念上讲，液态金属、可燃冰和页岩气等概念相对活跃。

热点追踪:第一批参加科技董事会的企业有什么特点？

5月27日，上海证券交易所宣布召开2019年市科委董事会第一次审议会议，第一次审议会议将于6月5日召开。微芯片生物、天骏科技和安吉科技成为第一批有幸参加会议的公司。这三家公司能够率先脱颖而出的原因有一些突出的特点:

首先，它们是各自子行业的龙头企业。Microcore Bio专注于创新药物的研发，公司拥有市场上相对成熟的创新药物产品；天骏科技的主要产品是工业视觉设备，包括精密测量仪器、智能测试设备、智能制造系统和无人物流车辆；安吉科技的主要产品是cmp抛光液，用于集成电路制造和先进封装领域，属于中国第一梯队。

第二，公司的R&D投资强度高于接受科技板块的企业平均水平，“硬技术”属性更加突出。2018年，微芯生物科技、安吉科技和天骏科技的R&D费用分别占29%、22%和16%，明显高于接受企业的平均水平。

第三，它有更好的信息质量。科委对信息透明度提出了更高的要求，三家公司能够率先参加会议，这也得益于招股说明书和询价信的质量较高。

考虑到新皮的质量、公司的“硬技术”含量和当前的资本市场环境，我们估计第一批会议率约为30%。从长远来看，科技创新是未来经济增长动力转换的核心，而未来空科技创新的空间和想象空间都非常大。如果发展良好，它很可能成为纳斯达克的中国版。但是，由于科委实行的是注册制，而且对科技企业的估价更加多样化，所以更难掌握。我们建议个人投资者应该参与科技基金。

市场前景:缓慢进入

从外部看，美国股市一夜之间大幅下跌，道琼斯指数下跌0.87%，S&P 500指数下跌0.69%，纳斯达克指数下跌0.79%。从技术上讲，美国股市(S&P 500)在5月13日跌破支撑位，属于破仓下跌趋势。正如我们之前反复强调的那样，前期美国股市估值明显透支了利润和美联储政策，美国股市具有一定的脆弱性。

在流动性方面，2019年5月30日，中国人民银行在中央国库管理商业银行800亿元现金的基础上，通过利率竞价的方式，推出了300亿元人民币的反向回购操作。本周，央行连续实施反向回购，累计实施反向回购5300亿元，表明央行保持了稳定的流动性态度。由于承办行近期的风险事件，银行系统同业业务收缩，尤其是中小银行同业存单的发行和交易几乎处于停滞状态。央行增加了公开市场的流动性，这有利于资金的稳定和防范系统性风险。然而，央行主要投资了7天的短期资金，这并没有大幅缓解中长期流动性缺口，对市场的提振作用有限。

从短期来看，市场最近在2830-2960点的低位区间波动。5月17日，市场在反弹至2956点后回落；昨天，市场反弹至2935点，然后回落。我们认为，市场走势主要受到三个方面的制约:一是外部风险仍然比较大。美国股市存在崩盘的风险，目前没有迹象显示中美贸易关系有所缓和。其次，人们对国内经济复苏势头存在疑虑。4月份，当一系列经济数据大幅下降时，市场对经济复苏的担忧加剧。第三，国内政策相对克制。4月下旬政治局会议后，政策放松的步伐似乎已经微调。

为了突破短期市场，这三个因素中至少有一个需要大幅改善。我们建议您关注离岸人民币汇率的走势，这对市场有很好的引导意义。此外，6月份的一些重要事件值得关注，如6月中旬发布的经济和信贷数据，以及将于6月底举行的20国集团大阪峰会。

风险警告:投资是有风险的，所以你进入市场时要小心