只用7个月！科创板的推出为何如此神速？

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七个月！从去年11月“科技局”的名字在黄浦江上第一次响起，到6月5日，第一批参与其中的企业赢得了冠军，资本市场见证了“科技局”的速度。

6月11日，包括微芯片生物公司在内的三家公司提交了注册申请，这意味着科技发行局的注册程序正式启动。备受关注的资本市场已经进入“科技股时代”。

“中小企业板用了5年时间建立，创业板用了10年时间推出。相比之下，科技板块的推出可谓快！”天元律师事务所的首席合伙人王立华深有感触。“科技创新板速度”背后的动力源不仅是资本市场发展的内生改革要求，也是国家大力扶持科技创新企业的深层战略意图。

我们都是见证人:有了勇往直前的勇气，设立科技局、试行注册制的改革步伐正在全面展开，资本市场的“改革试验场”已经从蓝图变为现实；监管部门、中介机构和科技创新企业各司其职，以高强度、快节奏的方式“书写”科技创新板的改革进程。

资本市场的焦点将继续瞄准科技股。科技创业投资集团副总经理朱民告诉记者，“科技创业投资委员会不是现有资本市场的一个独立部门，而是一个全新的结构，需要建立一套完整的独立体系。从这一点来看，科学技术委员会的进步显然是可喜的。我们可以对科学和技术委员会的未来有更多的期望。”

系统为“安全带”保驾护航

2018年11月5日，上海证券交易所成立了科学技术委员会，并试行了注册制度，这一消息激励了资本市场。

什么样的“董事会”是科技董事会？如何引导注册系统？答案最初是在春节前揭晓的。2019年1月30日，中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科学技术板块和试点注册制度的实施意见》，明确了把握科学技术板块的定位是科学技术板块建设的基础，是科技企业登陆科学技术板块的“第一步”。同一天，上海证券交易所公开征求关于设立科技板块及相关配套业务规则试点登记制度的意见。

突破性的改革需要集思广益。紧接着，上海证券交易所在北京、上海、深圳和成都举行了10次关于征求商业规则意见的研讨会和1次关于会计师事务所的研讨会。113家证券公司、13家基金公司、24家具有代表性的风险投资和保险公司、证券服务机构和个人投资者出席了论坛。此外，上海证券交易所还通过网站和热线电话等公共渠道收集对重大商业法规的意见和建议。

征求意见截止日的次日，中国证监会发布了《科技板块首次公开发行股票登记管理办法(试行)》和《科技板块上市公司持续监管办法(试行)》。随后，3月3日《关于上海证券交易所科技股发行上市的问答》正式发布，进一步明确了科技股的配套规则。值得一提的是，证监会和上海证券交易所的正式草案是在凌晨发布的。可以看出，每分钟都很重要。

3月18日，科技板块发行审核系统正式上线，欢迎客户光临。四天后，第一批受理企业名单出现，九家企业率先拿到了“准考证”。自3月27日公布第二批验收清单以来，系统已进入“验收即披露”的繁忙状态。

4月，科技板块股票发行与承销指引出台，首批科技板块基金获批发行，首届科技创新咨询委员会成立，科技板块再融资与证券借贷业务实施细则出台...短短一个月内，科技局的各项配套措施相继出台，系统的围栏逐渐收紧。

由此可见，“基础设施”在不同层面上不断演进，并日益完善，为科技企业“全速进入”资本市场、系好“安全带”铺平了道路。

询价审计需要速度和质量

考场的规矩已经定了，怎么“考试”？如何“回答”？市场正担忧地看着。

4月，科创001板接受陈静股份作为第一家提交“初步测试答案”的公司，正式启动询价审计。完全开放的电子审计系统为市场各方提供了透明高效的互动“硬件”，以信息披露为核心的逐层查询成为促使各方各司其职的“软件”。

“与科委有关的政策法规可以说是全面而详细的。由于没有可供借鉴的先例，许多制度探索在中国都是崭新而独特的。全面的政策设计有助于控制风险、确保市场稳定，也为科学技术委员会的稳步启动铺平了道路。”律师事务所高级合伙人沈表示，作为注册制试点项目，科技局的建设重点是真正落实以信息披露为核心的机制，“在巩固信息‘充分、一致、易懂’的基础上，让市场做出判断。”他强调。

为了速度，也为了质量。在争分夺秒地回复询问的过程中，一些中介在忙碌中犯了错误，一些机构受到了监管机构的严厉处罚。一位投资银行家告诉记者:“信息披露是注册制度改革的灵魂，这是与传统审计制度的最大区别。监督的态度表明，这不仅是表面的，而是要把这一核心精髓注入实际工作的每一步。”

从目前的披露情况来看，许多接受企业都经历过“三问”甚至“四问”，有些关键问题必须“解释清楚”。科技板块申请公司的一位发起人告诉记者，与主板公司的ipo申报和反馈周期相比，科技板块向企业和中介机构反馈的时间要短得多，投行团队的工作量和压力也很大，责任更大。"科技板块的速度反过来又迫使投资银行加快了速度."

科技板块“速度”的推力来自规则设计者深入培育和面对改革的勇气，伴随着市场对科技创新的强烈拥抱和对注册制度的逐渐理解。企业要保持良好的信息披露，监管要保持良好的查询，中介要保持良好的筛选，买方要保持良好的定价，这是推动科技创新板“提速”的动力。

多方共同努力为科学技术委员会加油

6月5日是科学技术委员会的“大日子”。在同一天举行的2019年市科委第一次审议会议上，前三家企业都成功出席了会议。从接受会议开始，微芯片生物、安吉科技和天骏科技的“考生”分别只用了70天、68天和64天。

获得一等奖体现了各企业扎实的“基本功”，也体现了“应试者”对询价审计的充分理解。在“充分、一致和可理解”的信息披露标准下，回答问题的质量远比排队顺序重要。6月11日，富光、华星源创、瑞创微纳三家公司也参加了会议，会议节奏趋于正常。

让人们眼前一亮的是，许多公司的“回答问题”效率惊人。以航科科技为例，从4月15日科技板块的申请被受理到公告会，公司只用了一个半月的时间。从“三项测试”结束到通知会议，公司在一天内完成了测试，创造了新的记录。

博世拉基金(Bosera Fund)高级研究员齐宁指出:“科技创新板的进程如此之快，一方面得益于国家大力扶持科技企业的决心，体现了利用科技创新板推动全社会创新步伐的战略意图；另一方面，由于采用市场化的发行方式，监管的查询速度和发行人的反馈速度都大大加快。这是市场化带来的便利条件，也体现了透明审查过程的科学性和有效性。”

台上一分钟，台下十年。“应试者”在科技板块的轨迹上光芒四射，公司、风险投资家和中介机构的共同努力是不可或缺的。例如，上海风险投资有限公司是科技风险投资集团的子公司，是微公司的第一大股东，被科技委员会接受，持股比例为20.02%。据朱民介绍，上海创业投资早在2004年公司成立时就进入了。“我们参与了每一轮活动，包括天使之轮，并为公司提供了近15年的支持。可以说，它完全是与科技有限公司一起成长起来的。”

买家也在积极布局科技板块。许多基金公司在科技板块成立了专门的投资研究团队，对申请公司进行深入研究，并在此基础上与公司讨论战略布局等机会。

在沈看来，科技板块的“提速”在某种程度上也是经济转型的必然结果。“无论是国内经济对科技创新的呼唤，还是资本市场对注册制度改革的呼唤，在高质量的经济发展过程中，利用优惠机制实现资本向科技企业的集中都是必然趋势和迫切任务。”

从无到有，从名到实，从最初的雏形到血肉丰满，这是科技创新板控制潮流的速度，也是资本市场登记制度改革的速度。资本市场已正式进入“科技板块时代”，期待各方继续贡献智慧和远见，为资本市场股改打开更多的实验窗口。(来源:上海证券报、新华网客户等。(