证券时报：美联储降息渐行渐近 全球新一轮宽松周期开启

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就中国而言，美国货币政策的放松将为空国内货币政策的放松打开更多空间。然而，由于目前的政策基调强调不采取强有力的刺激措施，支持小型和微型私营企业，预计后续行动仍将基于结构性宽松。空仍有目标性降低存款准备金率的空间

北京时间6月20日凌晨，备受关注的美联储利率声明宣布，市场降息预期进一步增强。美联储正在释放一种更加温和的态度，无论是从货币政策声明中删除“保持耐心”这一短语，还是提议“采取适当措施维持经济扩张”，还是这一位图首次发出降息信号。受此影响，联邦基金利率期货显示，7月份降息的概率从会前的82.3%升至会后的100%。

今年以来，人们一直强调货币政策将是耐心的，美国经济复苏依然强劲。现在，它明显偏向鸽派，而美联储货币政策的方向已经从外部世界转向更快一点。原因是当前全球经济增长放缓，美国经济面临更大的不确定性。美联储需要及时调整货币政策，以保护适当的经济环境。

今天，当全球经济高度相互关联时，主要经济体很难有独立的市场趋势和宏观政策，大国之间联系紧密。在美联储开始降息之前，全球大多数主要央行已经降息，或者正在为降息铺平道路。例如，印度、新西兰、澳大利亚、俄罗斯等国已经开始降息，中国人民银行自去年以来继续实施货币政策的结构性宽松。预计美联储降息后，将推动全球更多央行加入货币政策宽松团队。

就中国而言，美国货币政策的放松将为空国内货币政策的放松打开更多空间。然而，由于目前的政策基调强调不采取强有力的刺激措施，支持小型和微型私营企业，预计后续行动仍将基于结构性宽松。空仍有目标性降低存款准备金率的空间

从美联储此前降息对金融资产价格趋势的影响来看，降息对债券市场和黄金有利，对空美元指数有利，对股市也有利，这在短期内仍取决于长期的经济趋势。然而，应该注意的是，由于市场已经充分预期美联储将在年内降息，各种金融资产的价格也在前期有所反应。在降息真的到来之后，金融资产价格的边际波动可能会在短期内趋同，甚至低于市场预期。例如，美国股市在20日宣布利率公告后仅小幅上涨。

尽管市场一致预期美联储将逐步降息，但降息的具体时间仍存在分歧。主流观点认为降息可以在7月份看到，有人认为本轮宽松政策的首次降息可能要等到今年第四季度。无论何时着陆，可以肯定的是，美联储降息的步伐越来越近，新一轮全球货币政策宽松周期已经开始。