证券日报：A股市场“有进有出”生态走向常态化

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随着a股市场ipo的正常化，退市也在走向正常化。8月19日，深圳证券交易所决定终止st Eagles (002477)的上市，这将是a股市场第二只因“破面”而退市的股票。它也将成为今年第五只退市的a股。a股市场的生态环境逐渐趋于正常。

这只是开始。8月18日晚，*st华新(002018，诊断)宣布公司股价连续20个交易日低于1元/股。该公司股票自8月19日(星期一)起停牌。深圳证券交易所将在停牌后15个交易日内作出是否终止上市的决定；8月17日，*圣大空(600747，股票咨询)发布风险预警公告，称公司股票的收盘价已经连续11个交易日低于股票的票面价值(即1元)，根据上海证券交易所上市规则的相关规定，公司股票可能被终止。此外，截至8月11日，a股1元的数量已经达到60多只。

据作者称，按照目前的节奏，退市数量将大幅增加，并有望创下历史新高。今年以来，退市公司数量的增加也直接关系到近年来监管部门在不断完善中退市制度的加强。去年11月，上海、深圳证券交易所发布了《严重违规上市公司强制退市实施办法》，修订完善了《股票上市规则》和《退市公司再上市实施办法》，不仅明确了严重违规退市的情况，而且强化了证券交易所退市制度实施的主体责任，明确了严重违规强制退市公司的控股股东、实际控制人和高级董事的主体责任。

这些政策的出台进一步加速了企业的退市。今年5月17日，上海和深圳证券交易所终止了四家公司的上市。与此同时，今年有9家公司被暂停上市，创历史新高，退市力度明显加大。

此外，今年以来，上市公司退市的一个明显特征是退市形式更加多样化，包括欺诈退市、违规退市、业绩退市、破面退市、主动退市、重组退市等。退市形式的多样化也体现了退市制度的加强和完善。然而，无论以何种方式退出市场，最终目标都是从资本市场上清理“垃圾公司”，真正发挥资本市场“优胜劣汰”的作用。

笔者认为，在逐步加强上市公司退市监管的背景下，未来将会有越来越多的公司退市。在此过程中，有必要注意尽快完善投资者的补偿机制和诉讼制度。特别是对于非法退市，如何有效保护投资者的合法权益不受侵害，也是目前监管部门需要重点关注和解决的问题。