郭施亮：巴菲特旗舰公司闲钱太多意味着什么？

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伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)巨额现金储备的背后，或多或少地表明，美国股市隐藏着某些投资风险，即使对资本而言，它也已经处于一种难以找到高质量资产的状态。这种现象的长期存在可能会引起全球投资者的深思。

多年来，巴菲特的子公司伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备变化经常成为全球资本市场的风向标。但是，从公司近几年现金储备的变化分析，它处于不断增加的状态。与资本市场的趋势相比，这一指标似乎有些无效。

数据显示，截至今年第三季度末，伯克希尔哈撒韦的现金储备已达到1，282亿美元，而前一个第二季度为1，220亿美元。这意味着伯克希尔·哈撒韦的现金储备在最近一个季度再次创下新高。然而，从公司现金储备的规律和资本市场的趋势来看，目前资本市场的投资风险似乎正在积累，甚至表明资本市场的价格拐点将在近期出现。

面对高额的现金储备，伯克希尔哈撒韦也相当无奈。受此影响，在巨额现金储备的背景下，巨额闲置资金或多或少会对公司业绩产生影响。

从伯克希尔哈撒韦公司过去两年的投资回报表现分析来看，它确实是次等的。其中，从股价表现分析，2018年的年回报率为+2.82%，2019年以来为+5.69%。近两年一位数的年回报率也低于伯克希尔哈撒韦过去几年的长期平均投资率。

然而，与2018年和2019年相比，伯克希尔哈撒韦公司a股在2016年和2017年的表现明显强劲。其中，2016年实现正投资回报率23.42%，2017年实现正投资回报率21.91%。

与同期S&P 500指数的表现相比，伯克希尔哈撒韦在2016年、2017年和2018年的表现优于该指数。然而，自2019年以来，同期S&P 500指数在表现不佳方面的表现显而易见。其中，标准普尔500指数自今年以来年增长率为22.34%，而伯克希尔哈撒韦公司的年增长率为5.69%。

因此，从长期价格表现分析，伯克希尔哈撒韦的股价表现仍优于同期S&P 500指数的表现。今年标普500指数表现不佳的现象或多或少与伯克希尔哈撒韦的巨额现金储备有关。

从巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的角度来看，一方面，它可以选择持续的股份回购策略，通过连续回购公司的股票来积极提升公司的股价；另一方面，伯克希尔哈撒韦可能会选择继续观察，或者通过相对稳定甚至保守的策略来重振其现金储备。然而，拥有巨额闲置资金的伯克希尔哈撒韦公司并没有等到美国股价的拐点出现，而是见证了美国股市的持续走强，导致伯克希尔哈撒韦公司的巨额现金储备未能达到预期效果。

1282亿美元，这是一笔巨大的现金储备。根据以往的市场经验，在伯克希尔哈撒韦的现金储备创出新高的背景下，美国股市的价格拐点可能很快就会出现。然而，这个魔法咒语似乎已经失效，而且面对美国股市的高企，它确实引起了市场的怀疑。对于许多市场基金和市场投资者来说，它也处于投资的两难境地。

从理性的角度来看，伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)巨额现金储备的背后，或多或少表明，美国股市隐藏着一定的投资风险，甚至对资本而言，它已经处于一种难以找到高质量资产的状态。这种现象的长期存在可能会引起全球投资者的深思。