消费投资齐发力支撑经济稳中向好

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展望下半年，接受《中国证券报》采访的专家认为，中国经济对出口的依赖程度已经下降，内需将主导经济发展。基础设施投资预计将在今年下半年企稳并反弹；消费结构发生变化，服务消费比重上升，消费升级将为经济增添亮丽的色彩。

消费拉动的作用是突出的

总体而言，下半年消费增速可能相对稳定。兴业银行首席经济学家鲁正伟认为，第一，未来居民收入增长率有望保持稳定，这将有助于消费触底；二是零售上市公司货币资金的增长率对消费品零售总额的增长率有一定的带动作用。数据显示，零售类上市公司第一季度货币资本同比增长13.5%，与去年年底相比出现明显反弹，反映出未来消费增长的潜力。

平安证券首席经济学家张明认为，消费的亮点在于服务消费占居民总支出的比重进一步提高。根据国家统计局的数据，5月份通信设备、家用电器和规模以上视听设备的零售额分别增长12.2%和7.6%，增速分别比上个月快1.4和0.9个百分点；化妆品零售额保持10%以上的增长。

对于扩大消费需求，中国人民大学经济学院副院长陈指出，首先要缩小贫富差距，重点提高居民收入水平，特别是中低收入群体；二是完善社会保障体系，解决“上学难、看病难、养老难”问题，减少预防性储蓄；第三，深化供给侧结构改革，提高产品质量，满足居民潜在的高质量消费需求，包括优质的教育、医疗等民生产品和服务。

此外，新时代证券首席经济学家潘向东表示，个人所得税的调整有利于增加人均可支配收入，从而促进消费。

投资支持效果增强

“固定资产投资是决定下半年经济走势的重要因素。”摩根士丹利华信证券首席经济学家张军表示，固定资产投资依赖于基础设施和房地产。今年下半年，基础设施投资可能触底，房地产投资将放缓。

“基础设施投资面临的最大困难是融资资金来源紧张，未来基础设施资金来源可能会有所改善。”郭进宏观首席分析师卞全水认为，首先，今年前五个月的财政收入同比增长相对较快。预计财政支出将从第二季度末加速到第三季度，这将对基础设施有一定的支持；二是今年地方政府专项债务额度为1.35万亿元，比去年增加了6000多亿元。最近，地方政府发行债券的进程加快了，这部分资金也可能用于支持基础设施建设；第三，私人股本基金也可能支持基础设施触底反弹。

卢政委认为，制造业投资已成为稳定固定资产投资的重要支柱。统计局的数据显示，1-5月，制造业投资增长5.2%，增速比2017年高0.4个百分点。为了缓解中小企业融资困难，今年以来，政府陆续出台了多项减费减税措施，以增强投资意愿。

展望未来，鲁政委表示，从需求方面看，前期外需改善带动了出口导向型制造业投资回升。从资本的角度来看，企业早期利润的提高与结构性去杠杆化相结合，将推动民营企业增加杠杆，这也将改善制造业企业的投资资金来源。潘向东预测，后续将会有更多的政策来缓解中小企业的融资问题。下半年，民营企业和中小企业融资困难将得到缓解，制造业投资总体增速可能加快。

在供给方面，张军认为，清理高污染、高能耗产能已初见成效，下一步是推进产业升级。鉴于企业在产业升级资金方面可能遇到的困难，政府可以加大产业政策的引导和支持力度，支持与未来发展相关的高科技企业在R&D投资，并在货币信贷政策和财税政策上给予支持。