于小镭：ICO大幅提高区块链企业估值

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过去，国际博协资助的区块链天使投资项目价值很高，只有一份白皮书的价值在2-5亿元之间，这是非常不合理的。从专业天使投资者的角度来看，这样的项目一般价值数千万。ico大幅提高了估值，让传统的风险投资机构陷入无法投资项目的境地。

[本期简介]关于ico的“欺诈理论”有很多观点，但ico暴富的故事更具煽动性和刺激性。作为一种金融创新工具，ico的同事降低了普通投资者参与新兴技术产业投资的门槛，也暴露了普通投资者“缺乏专业精神”等问题。为了保护中小投资者，监管当局直接采用“一刀切”的监管模式。《金融街客厅》特邀区块链工作室创始人、中国企业港口资本集团董事长于小磊博士，权威分析ico受欢迎的真相和监管政策的影响，分享他作为资本巨头投资区块链项目的宝贵经验。

[本期嘉宾]于小磊博士现任区块链研习班创办人、中国企业港资集团董事长、财政部金融司博士、长江财经研究生院emba、厦门大学、中央财经大学、首都经济贸易大学等高校兼职教授，中国十大社会福利创业导师。自2015年以来，他投资了20多个区块链和早期人工智能项目，如超级脑链、法瑞、X精灵、奇志金融云和塔吉之星。

第一节ico大大提高了区块链企业的估值。严格监管使行业回归理性

金融业:2017年9月，央行紧急停止了ico。2018年2月6日，针对ico下海的混乱局面，监管机构再次采取行动，一些跨境虚拟货币平台面临被禁止的风险。Ico曾被视为支持区块链发展的重要融资手段。随着监管的不断收紧，区块链初创企业的融资是否受到了影响？

于小磊:过去，国际博协资助的区块链天使投资项目价值很高，只有一份白皮书的价值在2-5亿元之间，这是非常不合理的。从专业天使投资者的角度来看，这样的项目一般价值数千万。ico大幅提高了估值，让传统的风险投资机构陷入无法投资项目的境地。对国内ico的严格监管肯定会影响到区块链初创企业的融资，因为普通投资者将受到越来越多的限制，这可以使估值回报更加合理。

此外，应该提醒普通投资者，ico本质上不同于ipo。Ipo是“集中”企业的一种融资方式，其业务、收入和利润在未来可以继续增长，而ico是一个“分散”的项目，符合区块链的思维和商业模式。选择合适的ico项目时，关键是这三个条件是否满足。首先是“权力下放”，链条中的每个人都有资格参与；第二，社会有双赢的思想。在“链条”上有一个激励机制，使每个参与者都能得到一个奖励，即令牌，从而达到分享和双赢的目的。英美烟草每年赚取数千亿的利润，而其他公司则没有份额；第三是分布式业务模型。在这种思维模式下，合格的ico必须是一个能够创造全球秩序并被广泛使用的项目，因为在这样一个社区中，每个人都是一个独立的引擎，社区成员将一起完成大量的任务。

不符合上述标准的项目根本不适合ico。目前，中国90%以上的货币是空货币。既没有区块链思维，也没有区块链商业模式，仅靠概念是不可能做到的。

在选择投资目标时，监管对我们的选择标准没有影响。无论是“货币圈”还是“链条圈”，只要是符合区块链思路、有独特技术或应用场景的优质项目，我们都会考虑投资。

更多细节请参见面试记录。

“金融街客厅”负责人表示，肖磊有247个问题:ico的严格监管使区块链项目的估价回归理性