证券时报头版评论：中芯国际刮起“情感估值” 投资者需兼顾产业规律

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正如SMIC创始人张汝京所说，中国人尤其擅长制造业。因此，工业的崛起是自然的事情，半导体公司可以满足人们的期望，但这可能需要一些时间。

那些在SMIC (688981)(港股00981)上市当天买入港股并试图获利的投资者感到失望。他们猜测SMICa股大幅上涨，但没有猜测SMIC港股大幅下跌。

7月16日，SMIC科技上市首日股价上涨202%，每股收益超过3万元，动态市盈率达到351倍。在港股方面，SMIC股市当天下跌了25%，而前一天下跌了8%。

SMIC的港股自去年年底以来上涨了275%，并在a股上市前的最后一周开始盘整，就像推雪球一样越滚越累，最后在上市前一天开始下跌，两天内下跌了31%。对于同样的股票，SMIC港股昨日收于28.75港元，a股收于82.92元人民币，a股比h股贵220%。

换句话说，香港股市投资者没想到与a股的估值差距会如此之大。他们以为可以轻而易举地拿到a股，但没想到会掉进坑里。

理解这两个市场有不同的方式。经过多年的经验，港股投资者已经经历了许多小盘股，并已成为机构投资者的天下。其余的个人投资者经历了各种争斗，变得非常聪明，知道根据市场本身进行估值。此外，香港的股票供应充足，而且有许多高质量的公司，因此没有必要寻找更好的目标，人们在决策时有更高的理性成分。

a股有进行新投机的习惯。事实上，SMIC A股的发行价相当于港股昨日的收盘价。京东、网易、阿里汇港股与美股的ipo价格基本相似，上市收益不高。但在a股中，投资者认为新股需要以新的价格对待，这不足以显示他们的新身份。另一个重要原因是港股和a股存在价差，这是客观存在的。

当然，SMIC有其自身的特殊性。当人们怀着一种期望购买SMIC时，他们对这家公司寄予特殊的感情，希望它能承受公众对芯片产业崛起的期望。港股投资者可能会较少考虑这一因素。此外，近两年一些外部不确定因素导致a股投资者对丁晖科技(603，160股，诊断股)、赵一创新(603，986股，诊断股)、奇奇科技(688，008股，诊断股)、中卫公司(688，012股，诊断股)、韦尔股份(603，501股，诊断股)进行了重新估值，这是人们面对危机后选择的反弹。

这种感觉很珍贵，但投资不能仅限于此。各行各业都有自己的客观规律，我们绝不能忘记高速铁路公司投资者的最后一次下跌。

正如SMIC创始人张汝京所说，中国人尤其擅长制造业。因此，工业的崛起是自然的事情，半导体公司可以满足人们的期望，但这可能需要一些时间。