皮海洲：下半年，A股机会大于风险还是风险大于机会？

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

7月份，a股迎来了一个良好的开端。特别是上证综指，改变了前期的缓慢走势，连续拉高了长阳。7月1日，该指数上涨了41点；7月2日，该指数上涨了64点，7月3日早上又上涨了46点。上证综指不仅成功收复3000点关口，还站在3100点上方。

上证综指的上涨让市场嗅到了牛市的味道。与此同时，老人和老太太来到市场开户的消息又来了。那么，a股会在今年下半年出现牛市吗？换句话说，对投资者来说，是机会大于风险，还是风险大于机会？

a股市场会在今年下半年迎来牛市吗？就我个人而言，我认为这种可能性不大。市场之所以谈论牛市，实际上与a股市场的一个奇怪现象有关，那就是有些市场人士说牛市的时候一定要称之为牛市，但如果不称之为牛市，似乎就不能谈论股市。这些市场参与者实际上是在用牛市愚弄投资者。它也受此影响，只要股市上涨几天，就会有人喊牛市来了，但如果下跌几天，天就要塌下来，熊市就要来了。出于这个原因，我们不妨撇开牛市这个话题。毕竟，对于目前的a股市场，轻指数和重股是最重要的投资策略。

至于下半年股市的投资机会，是风险大于机会还是机会大于风险？这个问题需要辩证地看待。这个问题应该是相对的。股票市场总是充满机遇和风险。有时候，很难说机会大于风险还是风险大于机会。这个问题可能需要因人而异。事实上，当有风险时，一些投资者可以抓住机会，而当市场充满机会时，一些投资者会遇到市场的投资风险。因此，很难概括这个问题。

与上半年相比，下半年的投资风险明显较大，相应的投资机会相对较少。毕竟，经过上半年的上涨后，要么指数较年初大幅上涨，比如创业板指数上半年上涨超过35%。或者，一些股票的股价已经大幅上涨，比如贵州茅台(600519)，目前处于历史高点。高股指的风险明显大于低股指，高股价的风险也大于低股价的风险。

此外，下半年投资风险高于上半年的另一个重要原因是ipo加速。事实上，进入6月份后，市场明显感觉到ipo步伐加快。7月份，ipo加速步伐进一步加快。包括发行新三板新股。下半年，创业板新股也将在注册制度下发行，这也意味着创业板新股的发行将大大加快。这是a股在下半年必须正视的问题。此外，股指越高，新股发行就越快。

除了首次公开募股，还有类似的上市公司再融资和上市公司重要股东减持股份。股价上涨越多，上市公司再融资的冲动就越大，重要股东减持股份的紧迫性就越大。这些都是投资风险，需要从股市中撤出大量资金，给市场带来一些不确定性。

当然，由于目前a股指数不高，市场整体风险不会太大，股指也不会单边下跌，尤其是深度下跌。对于投资者来说，投资风险主要是个股的风险。今年上半年，一些个股创出历史新高，而一些股票创出历史新低，甚至因为跌破面值而被摘牌。这样的故事将在下半年上演。在选择个股时，建议关注目前涨幅不大的蓝筹股和成长股，以及第二季度表现较好的上市公司的股票，避免涨幅较大或处于历史高位的股票和表现不佳的股票。

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