江瀚：全年利润预计大降四成 遇最大危机的优衣库只是因为疫情吗？

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在世界快速消费品市场上有两个著名的巨头，一个是西方著名的快速服装巨头zara，另一个是来自日本的优衣库。这两个快速发展的巨头可以说支撑了整个服装江湖，但面对蜷缩在全世界人民家中的黑天鹅，优衣库似乎日子不好过。优衣库发生了什么，它经历了二战以来最大的危机？

作者:蒋涵，苏宁金融研究所特约研究员

首先，优衣库的大麻烦

受疫情导致门店关闭的影响，优衣库的母公司迅销(Fast Retailing)预测，截至今年8月的2020财年利润将下降38%，至1000亿日元，这是优衣库四年来首次出现利润下降。迅销集团在截至今年2月29日的中期业绩报告中披露，报告期内公司收入(营业收入)为12085.12亿日元，同比下降4.7%；营业利润(营业利润)为1367.36亿日元，同比下降20.9%；股息为每股普通股240日元。

"这种流行病是二战以来最大的危机."迅销集团董事长兼首席执行官刘表示。他说，他正积极与中国、越南和亚洲其他地区的制造商讨论如何保持整体运营。这也发出了一个信号，刘原定的70岁退休计划不能如期实现。

迅销集团表示，收入和利润双重下滑的主要原因是新型冠状病毒肺炎疫情导致韩国和大中华区收入和利润大规模下滑。迅销优衣库的海外业务基于受欢迎的地区和东南亚市场。报告期内，优衣库海外业务收入为5412亿日元，同比下降6.7%；利润为532亿日元，同比下降39.8%。

具体来说，在2020年1月底之前，mainland China商店的销售额保持正常，但收入从1月底开始“急剧下降”。今年2月，优衣库多达395家门店被暂时关闭——优衣库在中国有711家门店(截至2019年8月31日)，关闭的门店数量几乎是门店数量的一半。今年3月，mainland China、香港和台湾的门店销售额同比下降约40%，美国和欧洲同比下降约50%，日本同比下降28%。随着疫情的逐渐扩大，销售额可能会进一步下降。

没人想到这个曾经被称为“穿越多头和空头”的超快速品牌会有这样的问题。当然，面对整个市场的黑天鹅，巢下没有蛋。优衣库作为最大的快速发展的巨头，似乎受到了这种特殊情况的合理影响，但每个人都想问一个问题。优衣库的问题真的仅仅是因为流行病吗？

第二，优衣库危机真的仅仅是因为黑天鹅吗？

我们之前专门分析过优衣库。去年，我们使用了“优衣库在中国做得对吗？”优衣库被中国人收购，成为日本首富，日均收入1.3亿美元“优衣库被抢疯了？优衣库知识产权经济为什么在疯狂的爆炸背后赚钱？”这两篇文章专门讨论了优衣库的中国战略及其知识产权游戏。那时，优衣库可以说是一个大家都渴望学习的模式。然而，现在优衣库的生活似乎不太好，所以当我们分析优衣库的问题时，我们不禁要问，优衣库有什么问题？

首先，快速消费品品牌真的不能不走出去。优衣库显然是一家快速发展的消费品公司。什么是快速消费品，意味着这种商品的使用寿命短，消费速度快。在这样的市场中，企业只寻求以最快的速度销售商品，而不是追求长期的用户发展。正是因为我们可以看到，快速发展的产品往往以生动、便捷和直观的市场为特征。所以只要平时大家都愿意出去，一旦你在商场购物，很有可能你会被快速发展的品牌所吸引。像优衣库这样快速移动的品牌通常位于购物中心中心的黄金位置，通过醒目的标志让每个人都知道这里有优衣库。当每个人进入时，他们往往会被低价值的产品、强烈的外观设计感甚至琳琅满目的商品所吸引，最终成为消费者的购买对象。然而，情况恰恰如此。问题来了。优衣库的大部分消费依赖于人们流动的快速消费能力所带来的便利。一旦所有人都呆在家里，优衣库的销售将不可避免地受到影响，这是优衣库最大的问题。

其次，虽然互联网化还很早，但它的竞争力其实并不强。我们之前已经具体讨论过优衣库的网络化。作为一个传统的以消费品为中心的企业，优衣库实际上是一个早期的基于互联网的企业。在中国电子商务发展的早期，优衣库选择与中国电子商务公司合作。2009年，优衣库开设了天猫旗舰店，其竞争对手扎拉和H；；m的进步远远落后于优衣库。我们还分析了优衣库在其自身的销售流程中成功引入了数字管理。2016年，优衣库实现了网上下单、网下提货的数字化模式，并将人工智能和数字显示引入实体店，这对优衣库的线下销售无疑具有重要意义，但这些都是优衣库在线和线下o2o的优势。

如果优衣库纯粹是在线的，特别是当线下销售不能支持优衣库的发展时，优衣库比线下强、o2o比在线弱的缺点就会凸显出来。当消费者有足够的时间在整个网络上比较价格时，事实上，互联网上有很多类似优衣库的产品，这使得优衣库几乎没有竞争力。虽然互联网发展很早，但它几乎没有市场优势。这是优衣库目前面临的问题，也是互联网产品无法恢复的原因。

第三，快速时尚的优势目前如何持续？事实上，面对优衣库目前的问题，对于像优衣库这样的巨头来说，只能说只有九根牛一毛，但问题是，优衣库这个专注于快速时尚模式的消费企业，其商业模式可能会面临前所未有的挑战。近年来，优衣库在世界上一直采用快速开合模式，以其高性价比、高设计感和鲜明的ip形象吸引消费者。因此，我们可以看到优衣库的发展基本上是其近年来在日本的大本营，但大中华区、东南亚、欧美的发展却在不断改善。因此，在这种情况下，优衣库的模式是一个快速时尚的举动。有了这种模式，优衣库可以持续很长时间，因为尽管日本经济衰退，中国似乎也有一些审美疲劳，但仍有很多好市场值得探索。然而，面对许多全球市场的停滞，最先复苏的中国市场和日本市场已经陷入了之前的审美疲劳，以至于优衣库无法判断自己何时受到了影响。

那么，优衣库还有希望吗？没有它不行。毕竟，中国很可能先于世界复苏，但优衣库在中国仍有许多尚未进入的深层领域。中国市场仍有希望做好，但以前的快打能在中国这个低迷的市场上打一个世界吗？从目前的角度来看，优衣库可能还需要思考。

本文摘自《蒋寒视力观察》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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