证券日报：全力打好资本市场 重大改革“攻坚战”

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1月16日至17日召开的2020年中国证监会系统工作会议，总结了一年来形成的许多重要共识，分析了当前资本市场面临的发展机遇，并在此基础上明确提出了“以登记制度改革为先导，全力推进重大改革”等六项重点任务。做好这六项工作，不仅是建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场的必由之路，也是实现高质量经济发展的必由之路。

2019年，中国资本市场最大的亮点是成立了科技板块和试点注册制度。经过半年多的实践，科技局不仅大力支持创新驱动战略，促进创新资本的形成，而且为各行业的市场化改革提供了经验。新颁布的《证券法》确认，登记制度应在整个市场逐步推广，这是改革势能积累的结果，也是依法治市的新起点。

会议指出，要以登记制度改革为先导，着力解决重大改革中的关键问题。随着新中国资本市场进入第30个年头，一些硬骨头不得不啃，包括实施发行登记制度，提高上市公司质量，增强行业机构的责任和能力，增加各种长期资金进入市场的规模，完善多层次的市场机制，大幅增加违法成本，稳步推进资本市场的“机构开放”，建设“更温更俗的监管”。

这些目标可以用三言两语来概括，但在实践中却有许多挑战，这就是“攻坚”的特点。我国资本市场长期以来不稳定，长期资金规模小，机构经营倾向于散户投资者，定价中心与实际市场价值的一致性低，部分上市公司质量不高，违法成本低，制约了市场信誉的增长和市场的长期发展。之所以“攻坚”，是为了凝聚市场智慧，凝聚所有市场参与者的力量，通过改革消除市场的长期发展，疏通长期资本投资价值的渠道，创造良好的市场生态，实现实体经济与资本市场的良性互动发展。

今年将是新证券法实施的第一年。在加强新证券法普及的基础上，要抓紧配套规章制度的制定和修订，使好的法律落到实处，促进改革。从历史经验来看，低违法成本给市场建设造成了巨大的损失，因此有必要利用好相关法律法规，大幅提高违法成本。为了增加违法成本，我们应该积极推进刑法的修改，认识到公司法、证券法等民商法所规制的，应该由这些民商法来规制，刑法所惩罚的，应该移交给刑法。就资本市场而言，要推进期货法律的立法进程，加快私募股权基金条例和新三板条例的出台，推进证券代表人诉讼制度的建立，完善投资者保护制度。我们应该利用法治的力量来帮助提升市场生态。

服务实体经济是金融的本质和职责。作为金融体系的一部分，资本市场应该牢牢扎根于实体经济，与实体经济同舟共济。没有这一点，就不可能实现其长期稳定健康的发展。从2015年异常的市场波动和随后的治理过程来看，监控和处理杠杆基金、进口和交叉风险是极其重要的。本次会议再次强调要“加强预期导向，积极防范和化解市场操作风险”，这表明管理层对资本市场治理的“进行中”特征有了更清晰的认识。市场化和法制化并不意味着弱化监管，而是优化和完善监管。监管方式应该改变，但监管的本质是一样的，即以信息披露为核心，整合各市场主体的责任。

会议提出的“不断优化市场生态”、“全面加强市场法治”、“促进上市公司质量提高”、“提高监管效率”和“提高服务实体经济的质量和效率”是一个有机的整体，是深入贯彻落实党中央、国务院资本市场改革和发展规划，加强资本市场治理体系和治理能力现代化建设，在新的时代创造优质资本市场，更好地为经济优质发展服务的具体部署。

我们要抓住当前有利的改革时间窗口，遵循市场规律，坚持巩固体制、完善机制、优化生态，充分发挥市场主体的积极性和创造性，坚持监督的人民性，在新中国资本市场发展三十年创造佳绩，努力实现资本市场发展的质的飞跃。