皮海洲：2019年或是中国资本市场的“融资大年”

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

近日，中国证监会召开党委(扩大)会议，传达中央经济工作会议精神，研究推进2019年资本市场改革发展稳定工作，部署九大任务。九大任务将是中国证监会2019年工作的重点，通过这些重点，投资者不难看出，2019年将是中国资本市场的“融资大年”，a股市场也将承载着融资的使命。

在九大任务中，融资显然是重中之重。在前四项任务中，除“防范和化解金融风险”外，其余三项任务都与融资有关。当务之急是成立一个科学技术委员会并试行注册制度，这是一项必须在2019年完成的全国性任务。科学技术委员会的成立将更好地为科技创新企业服务，支持它们上市和筹资。因此，在2019年，将会有大量的科技创新企业登陆科技板块。这将成为2019年中国资本市场融资的一个亮点。这也将从a股市场转移大量资金。

三是“完善多层次市场体系，支持企业拓展直接融资渠道”。这一次涉及到a股市场，是为了深化创业板的改革。在科学技术委员会成立的背景下，创业板的改革显然迫在眉睫。因为从创业板的现状来看，当服务于初创企业和新经济公司时，创业板似乎往往有足够的能量。因此，内地新成立的经济公司，包括不同股票的公司和亏损公司，只能在香港和美国上市。作为一块大陆宝石，它是无能为力的。因此，创业板需要增加对新经济公司和初创企业的容忍度。尤其是在面临设立科技板块带来的竞争压力时，创业板需要与时俱进。创业板的改革，在ipo方面，是放宽和降低门槛，这也意味着更多的企业可以选择在创业板上市。与此相对应的是ipo压力的增加。

第四项任务是“优化再融资体系，深化市场化并购改革，鼓励国有控股企业和金融企业实施员工持股和股权激励，不断提高上市公司质量。”从融资角度看，“优化再融资体系”是关键。事实上，从近期来看，中国证监会为上市公司再融资打开了一扇方便之门。一方面，上市公司再融资间隔从18个月缩短到6个月；另一方面，上市公司可以为他们的债务再融资，补充营运资金和回购股票。通过这种方式，上市公司可以在不编造项目的情况下进行再融资。中国证监会新的再融资政策极大地满足了上市公司的再融资需求。上市公司再融资有望在2019年掀起高潮。

因此，从以上工作来看，中国证监会2019年的工作确实体现了服务实体经济的宗旨。2019年，包括a股市场在内的中国资本市场，预计将在服务实体经济方面再上一层楼。2019年很有可能成为中国资本市场的“融资大年”。事实上，除了证监会九大任务中提到的，还有九大任务中没有提到的cdr，需要在2019年直接面对。在海外上市的独角兽公司使用cdr来回报a股市场，这曾在2018年的a股市场掀起波澜。然而，由于股市低迷，cdr没有到期。但它是否会在2019年着陆，也是股市在2019年需要面对的一个问题。如果它在2019年着陆，它将为“金融新年”做出巨大贡献。

正是因为2019年有望成为“融资大年”，所以投资者需要对2019年的股市有一个务实的认识。不要指望股市会在2019年走出牛市。面对股市融资的压力，目前股市处于相对较低的水平，整个股市应该在盘整和见底的基础上为下一轮牛市的到来做准备。因此，2019年，a股市场将呈现出弹性。从投资者的角度来看，这也需要韧性和耐心。你不能简单地要么是牛，要么是熊，要么是熊，要么是牛。

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