皮海洲：亏损股票随股指震荡 投资者切莫偏离价值主线

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自今年年初上证综指跌至2440.91点以来，a股已走出单边上涨趋势。截至3月7日，该指数达到3129.94点，同比增长28.23%。然而，就在上证综指收于3100点之后，市场改变了前期的单边上涨趋势，出现了巨大的震荡。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

自今年年初上证综指跌至2440.91点以来，a股已走出单边上涨趋势。截至3月7日，该指数达到3129.94点，同比增长28.23%。然而，就在上证综指收于3100点之后，市场改变了前期的单边上涨趋势，出现了巨大的震荡。例如，3月8日，上证综指下跌136.56点，跌幅4.40%；3月13日，创业板指数下跌近80点，跌幅为4.49%。

1.股市大幅波动的趋势是投资者“不安”的表现

事实上，预计股指将在3100点左右波动。虽然今年以来，a股的走势一直在上升，市场上“牛市”的声音也不断传来，这种声音更像是一种夜间行走时的自我勇气。投资者总是有一种不安的感觉。因此，当中信证券(600030)唱空人保(601319)的研究报告在3月7日公布时，上证综指在3月8日显示出100点的暴跌。3月13日，当管理层检查非外汇基金配置时，创业板指数当日下跌4.49%。

市场上不断传出“牛市”的声音，但为什么投资者不切实际？一方面，市场走得太快，这使得投资者将当前市场与2014年至2015年的“疯牛病”市场联系起来。另一方面，一些股票涨幅过大，完全偏离了它们的价值范围。正如中信证券唱空人保一样，人保a股目前的股价明显高于合理区间。根据合理估值，公司股价明年将下跌53.9%以上，估值存在较大的下行风险。

更重要的是，在这一波市场中，一些问题股和垃圾股也被市场大力炒作，形成了鸡和狗在市场中升天的局面。正如网上流传的一篇帖子所说，让我来告诉你哪些股票最近涨幅最大:领跌类股(002600，诊断类股)损失3亿，涨幅133%；华英科技(000536，诊断股)亏损46亿元，增长133%；天河国防(300397，诊断)亏损1.5亿元，增长111%；

郑锦股票(600446，诊断股)损失1.4亿元，上涨104%；精华信托(600816，诊断)亏损15亿元，增长94%；东方金禧亏损10亿，增长100%；欧马电气(002668，诊断股票)亏损14亿，增长83%；太平洋(601099，诊断单位)亏损13亿，增长79%；最夸张的是没有钱喂猪，饿死的小鹰(002477，股票咨询)损失了31亿元，甚至上升了74%。

这篇文章已经在网上流传了一段时间。作者一个接一个地检查，发现实际增长只比帖子上的多很多。例如，饥饿猪幼鹰的股价从1.39元上涨到3.36元，涨幅为141.73%。当这种垃圾股票的股价大幅上涨时，投资者怎么会有安全感呢？投资者自然担心这种市场。如果市场稍有波动，投资者就会纷纷出逃，相关股票的股价就会暴跌，甚至导致股指大幅下跌。

这种认为垃圾股升天的猜测凸显了当前市场的投机色彩。随着股票市场的兴起，无论是白猫还是黑猫，都应该先进行投机，即使是垃圾股票，也应该先炒股票价格，然后投机者就会寻找机会出货，获取自己的利益。至于随后的股价下跌，投机者投机后留下的鸡毛并不是投机者需要关心的事情。无论谁在高位接任，都将为这种投机行为付出代价。因此，这种炒作是不可持续和不健康的。这也决定了目前的股票市场是一个混合市场。如果股市想要走出牛市，甚至是缓慢的牛市，任仲量的路还很长。

2.投资者应该远离对垃圾股票的投机

对垃圾股票的投机让投资者变得“不可靠”和不安全，这是正常现象。a股市场的无数事实表明，没有业绩支撑的垃圾股和主题股将随着股价的猜测而下跌。股票价格被推测得越高，下跌得越厉害。例如全通教育(300359)，在2015年的疯牛市场上，其股价被猜测高达467.57元，成为当时a股市场的“股王”。然而，该股股价长期处于回调过程中。截至今年1月31日，股价跌至最低水平5元，根据复牌价计算，仅为28元左右，比2015年的最高价低94.01%。在高水平买入股票的投资者和在随后的股价下跌中一路买入股票的投资者损失惨重。全通教育给投资者留下的教训是深刻的。

投机总是给市场留下鸡毛。因此，投资者应该有安全感，在投资的过程中要务实。因此，作为投资者，应该远离市场投机，尤其是垃圾股票的投机，坚持价值投资的原则，永远不要偏离价值的主线。

首先，投资者必须远离对垃圾股票的投机，尤其是在投机垃圾股票的过程中。由于缺乏业绩支撑，对垃圾股的炒作大多结束，回到起点。如果投资者追逐高仓位并买入，他们要么不能及时走出去，将自己从盈利变成陷阱，要么直接接管高仓位并成为接受者。如果投资者追逐高回报，购买这种垃圾股票，他们肯定会感到不安全，而且在内心深处，他们也不现实。

其次，即使你购买蓝筹股，你也应该遵循价值投资的原则。有句谚语说“黄金是有价值的”，意思是黄金虽然珍贵，但也有它的价值。当价格远远高于其价值时，购买黄金不划算。这个真理也适用于投资蓝筹股。蓝筹股是值得珍惜的，但如果以高价买入，也是充满风险的。例如，当投资者以800元的价格购买贵州茅台(600519，诊断股票)时，当贵州茅台的股价下跌到接近500元时，投资者也需要为此付费。因此，即使是蓝筹股也只适合在一轮股价暴跌后逢低买入。否则，如果投资者追逐高收益并购买蓝筹股，他们将不会感到安全。

此外，投资者在坚持价值投资的同时需要有一定的风险意识。例如，通过头寸控制防范投资风险。股价越高，你的仓位越轻，这样投资者就不会害怕股市的高震荡，投资者自然就不会“不可靠”。相反，当股价或股指达到相对较高的水平时，投资者仍然持有大量头寸。当股价下跌时，投资者将损失惨重。在这种情况下，投资者自然缺乏安全感。

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